Protegendo a carteira na crise

Tendo em vista a volatilidade e as incertezas no mercado de renda variável, resolvi esse mês tomar medidas de proteção à carteira PB. Esse mês me cadastrei na BMF para operar derivativos, em especial mini-índice, WIN. Essa era uma estratégia que eu já pretendia fazer há vários meses, mas que vinha adiando por desídia. Ah, se arrependimento matasse!!!

Pois bem, vendi 8 contratos WINQ13 pelo preço médio de 45.625 pontos, que pretendo carregar até a liquidação. Para quem não conhece essa operação segue uma explicação simplificada: cada contrato do mini-índice vale em reais 1/5 do valor do índice Bovespa. Por exemplo, se você comprar um contrato por 45.000 pontos, você estará comprando o direito de R$ 9.000 que variarão conforme a variação do índice. Nesse caso, como você comprou, ganhará dinheiro se o Ibovespa subir. No meu caso eu vendi, então eu só ganho se o índice cair.

Como o mini-índice é um derivativo, você não precisa gastar R$ 9.000 se quiser comprar um contrato, nem receberá R$ 9.000 se quiser vender um contrato. Você recebe ou paga apenas a diferença entre o valor do seu contrato e o fechamento do índice. E todo dia tem esse ajuste no seu saldo na corretora. Para operar um contrato, você precisa hoje de ativos no valor de R$ 1.900 (esse valor altera todo dia conforme o índice sobe ou desce). Desses R$ 1.900, é bom que pelo menos R$ 1.000 sejam em dinheiro para os ajustes diários.

Ao vender esses contratos, o valor da minha carteira fica parcialmente travado. Isso ocorre porque se o Ibovespa cai, eu vou ganhar dinheiro com os contratos vendidos no WIN, mas ao mesmo tempo é bem provável que as ações da minha carteira também estejam perdendo valor. Se o Ibovespa sobe, eu perco dinheiro com os contratos vendidos do WIN, mas ganho pela valorização provável das ações. Essa operação não trava o valor da carteira perfeitamente, apenas vai amortecer as oscilações, tanto para cima quanto para baixo.

A quantidade de contratos vendidos é calculada de forma a dar a melhor proteção da carteira. Como cada contrato protege R$ 9.000, com 8, eu protejo R$ 72.000. A minha carteira tem hoje R$ 142.000 em ações, mas eu preciso vender apenas metade disso em WIN para obter a proteção completa, porque o Beta estimado da carteira é 0,5. Os motivos de como isso funciona e como calcular o Beta de sua carteira, leia no blog do amigo Treidar Pra Que.

Vão perguntar, mas se você acha que vai cair, porque não vende os papéis?

Primeiro, pela quantidade de papeis que tenho, eu gastaria mais corretagem do que vendendo os WIN. Segundo, como meus papeis tem baixa liquidez por serem small caps em sua maioria, eu perderia com o spread da cotação na venda. Terceiro, e mais importante, a carteira PB de ações tem demonstrado rendimento médio superior ao Ibovespa, tanto na queda quanto na alta do índice, portanto se isso se mantiver, a carteira PB agora combinada com os WIN vai ter rendimento positivo sempre, seja na queda quanto na subida do Ibovespa. Vai ser como uma renda fixa rendendo a diferença entre os rendimentos dos papeis e do Ibovespa. Aposta a conferir!  

Outra decisão que tomei foi a compra de 3 contratos de mini-dólar  por R$ 2.270,00. Esse contrato é outro derivativo que opera nos mesmos moldes do mini-índice. Cada contrato do mini-dólar, WDO, equivale a 10.000 dólares, portanto R$ 22.700,00. Então estou comprado em 30.000 dólares. A alta no dólar é uma aposta que já venho fazendo há muito tempo. Eu já tinha uma aplicação em um fundo em dólar, mas devido a alta taxa de administração, agora desfiz, apliquei em renda fixa o saldo e vou continuar apostando na  alta do dólar usando o WDO.

Pretendo rolar esses contratos a medida que forem vencendo, mas não sei até quando, dependerá do mercado. Essas medidas alterarão o cálculo do rendimento da carteira PB, pois até o mês passado, o rendimento da carteira PB se consistia apenas nas variações dos papeis, mas agora vai englobar os papeis e os contratos de mínis.

Esse incremento na estratégia da carteira PB fará que ela deixe de ser como um fundo de ações, mas passe a ser o equivalente a um fundo multimercado, ou em bom inglês um hedge fund.