segunda-feira, 8 de julho de 2013

Protegendo a carteira na crise

Tendo em vista a volatilidade e as incertezas no mercado de renda variável, resolvi esse mês tomar medidas de proteção à carteira PB. Esse mês me cadastrei na BMF para operar derivativos, em especial mini-índice, WIN. Essa era uma estratégia que eu já pretendia fazer há vários meses, mas que vinha adiando por desídia. Ah, se arrependimento matasse!!!


Pois bem, vendi 8 contratos WINQ13 pelo preço médio de 45.625 pontos, que pretendo carregar até a liquidação. Para quem não conhece essa operação segue uma explicação simplificada: cada contrato do mini-índice vale em reais 1/5 do valor do índice Bovespa. Por exemplo, se você comprar um contrato por 45.000 pontos, você estará comprando o direito de R$ 9.000 que variarão conforme a variação do índice. Nesse caso, como você comprou, ganhará dinheiro se o Ibovespa subir. No meu caso eu vendi, então eu só ganho se o índice cair.

Como o mini-índice é um derivativo, você não precisa gastar R$ 9.000 se quiser comprar um contrato, nem receberá R$ 9.000 se quiser vender um contrato. Você recebe ou paga apenas a diferença entre o valor do seu contrato e o fechamento do índice. E todo dia tem esse ajuste no seu saldo na corretora. Para operar um contrato, você precisa hoje de ativos no valor de R$ 1.900 (esse valor altera todo dia conforme o índice sobe ou desce). Desses R$ 1.900, é bom que pelo menos R$ 1.000 sejam em dinheiro para os ajustes diários.

Ao vender esses contratos, o valor da minha carteira fica parcialmente travado. Isso ocorre porque se o Ibovespa cai, eu vou ganhar dinheiro com os contratos vendidos no WIN, mas ao mesmo tempo é bem provável que as ações da minha carteira também estejam perdendo valor. Se o Ibovespa sobe, eu perco dinheiro com os contratos vendidos do WIN, mas ganho pela valorização provável das ações. Essa operação não trava o valor da carteira perfeitamente, apenas vai amortecer as oscilações, tanto para cima quanto para baixo.

A quantidade de contratos vendidos é calculada de forma a dar a melhor proteção da carteira. Como cada contrato protege R$ 9.000, com 8, eu protejo R$ 72.000. A minha carteira tem hoje R$ 142.000 em ações, mas eu preciso vender apenas metade disso em WIN para obter a proteção completa, porque o Beta estimado da carteira é 0,5. Os motivos de como isso funciona e como calcular o Beta de sua carteira, leia no blog do amigo Treidar Pra Que.

Vão perguntar, mas se você acha que vai cair, porque não vende os papéis?

Primeiro, pela quantidade de papeis que tenho, eu gastaria mais corretagem do que vendendo os WIN. Segundo, como meus papeis tem baixa liquidez por serem small caps em sua maioria, eu perderia com o spread da cotação na venda. Terceiro, e mais importante, a carteira PB de ações tem demonstrado rendimento médio superior ao Ibovespa, tanto na queda quanto na alta do índice, portanto se isso se mantiver, a carteira PB agora combinada com os WIN vai ter rendimento positivo sempre, seja na queda quanto na subida do Ibovespa. Vai ser como uma renda fixa rendendo a diferença entre os rendimentos dos papeis e do Ibovespa. Aposta a conferir!  

Outra decisão que tomei foi a compra de 3 contratos de mini-dólar  por R$ 2.270,00. Esse contrato é outro derivativo que opera nos mesmos moldes do mini-índice. Cada contrato do mini-dólar, WDO, equivale a 10.000 dólares, portanto R$ 22.700,00. Então estou comprado em 30.000 dólares. A alta no dólar é uma aposta que já venho fazendo há muito tempo. Eu já tinha uma aplicação em um fundo em dólar, mas devido a alta taxa de administração, agora desfiz, apliquei em renda fixa o saldo e vou continuar apostando na  alta do dólar usando o WDO.

Pretendo rolar esses contratos a medida que forem vencendo, mas não sei até quando, dependerá do mercado. Essas medidas alterarão o cálculo do rendimento da carteira PB, pois até o mês passado, o rendimento da carteira PB se consistia apenas nas variações dos papeis, mas agora vai englobar os papeis e os contratos de mínis.

Esse incremento na estratégia da carteira PB fará que ela deixe de ser como um fundo de ações, mas passe a ser o equivalente a um fundo multimercado, ou em bom inglês um hedge fund.

16 comentários:

  1. Estratégia bem complexa.... mas simples ao mesmo tempo.

    Tem que ter muito conhecimento para operar indices!
    Vou acompanhar os seus resultados, e assim aprender novas técnicas!

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    1. VBI, para opera índices da forma que vou fazer não requer muito conhecimento. Eu não vou ficar fazendo trades, tentando acertar a entrada e a saída. Não tem análise gráfica nenhuma. Eu vendi e vou carregar a operação até quando achar que o risco da bolsa cair mais ter passado.

      A minha venda pode ser considerada coberta, meu risco global agora é menor do que quando eu só tinha posições compradas em ações. Arriscado é operar índice alavancado e a descoberto.

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  2. Cara, morro de vontade de fazer isto, vou acompanhar a estratégia, não deixe de dar maiores detalhes para nós, inclusive a parte operacional da estratégia, será muito útil para a comunidade.

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    1. Operacionalmente é muito simples. Algumas corretoras dão suporte a isso no próprio HB, outras vc tem que ligar na mesa de operações. Pelo valor da sua carteira, Bife, você já poderia vender um índice cheio que vale 225 mil reais, 5 contratos de 45.000 pontos, e economizaria muito em corretagem, pois isso equivale a 25 contratos do mini-indice. O chato dessas operações com índice é ter que deixar dinheiro parado na conta da corretora para os ajustes diários.

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  3. Pessoal, recomendo mesmo !

    Trabalhe em sua casa na empresa do ano de 2013.
    Acesse e faça seu cadastro em: www.franquiamilionaria.blogspot.com

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    1. Eu ia apagar isso, mas vou deixar aqui para mundo saber qual é a próxima pirâmide que vai ruir depois do telexfria.

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  4. Vou ficar na torcida por ti, mas tenho a sensação de que vc perdeu o timming da operação, meu nobre.

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    1. Pode ser que sim, mas não sabemos. Pelo visto vc crê que a bolsa fez fundo, não é? Eu pessoalmente acho que há condições macroeconômicas para uma piora ainda maior da economia e que isto ainda estaria por se refletir na bolsa.

      Mas o fato é que, dada a imprevisibilidade, optei por uma posição conservadora, cedendo uma possível valorização em troca de evitar uma desvalorização.

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    2. Se for o caso de um verdadeiro hedge, então ignore meu comentário. O timming a que me refiro se aplica ao caso de vc querer remunerar sua carteira operando Win.

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    3. Ok, entendi. Fazer um trade de venda a descoberto agora é muito arriscado. Creio que o indicadores técnicos devem estar todos sobrevendidos. Teria que ser bem kamikase. Mas o meu objetivo é só travar ou reduzir oscilação mesmo.

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  5. Pb, gostei quero aprender mais sobre isso. Indica algm livro? Victo

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  6. Anon, isso deve ter em livros, mas nem precisa, na internet tem muita coisa. Comece pelo site da bolsa:

    http://www.bmf.com.br/bmfbovespa/pages/contratos1/contratosProdutosMinicontratos1.asp

    www.bmf.com.br/bmfbovespa/pages/boletim1/bd_manual/calendarioMercadosFinanceiros1.asp

    http://www2.bmf.com.br/pages/portal/bmfbovespa/boletim1/SeriesAutorizadas1.asp?pagetype=pop&caminho=

    Depois leia esse blog para informações mais práticas:
    http://treidarpraque.blogspot.com.br/p/hedge-da-carteira.html

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    1. Ola PB! Me ajude de novo. Eu entendi a mecanica ja de cara. E a pratica? Mas e como é o mercado disso?

      Afinal, se voce aposta na tendencia de queda, quem faz mercado pra isso?

      QUem compra quando voce vende e quem vende quando voce compra?

      Não seria saudavel, p.ex. vender 2x numa tendencia de queda e comprar 1x, ou alguma coisa parecida, para tentar segurar o prejuizo em caso de erro? Tipo, vender achando que vai cair e comprar metade pro caso de subir? Ou algo assim?

      Abraço valeu!

      Victor

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    2. Acho que comecei a entender... Vi este video aqui:
      http://www.youtube.com/watch?v=FYvnG2QIpUQ

      Abraço
      Victor

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    3. Victor, quem compra e vende o índice é qualquer um que esteja querendo fazer uma aposta na bolsa brasileira para cima ou para baixo. Pode ser alguém querendo fazer hedge ou apenas especular, isso não importa. Existem várias séries do índices, cada uma vencendo a cada dois meses. Todas estão disponíveis para operar, mas apenas a da série com vencimento mais próximo tem liquidez. Por exemplo, hoje a próxima a vencer é em 14 de agosto, série Q. A liquidez é gigante são 2bi por dia, isso é maior que vale e petro junto. As outras séries com vencimento em outubro e adiante, não tem liquidez ainda.

      Essa sua ideia de comprar e vender uma parte não tem sentido. Quando você compra ou vende o índice, para sair da operação basta fazer a operação inversa. Então se você vende 2x e compra 1x, no final você ficou apenas vendido em 1x, sacou?

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    4. Sim depois de ver alguns vídeos percebi quer vc só entreenta numa posição depois de analisar a tendência e a pressão do booking pro ver se entra comprado ou vendio. Sou péssimo trader então demoro a entender... valeu Victor

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