tag:blogger.com,1999:blog-20845350813247570042024-03-18T23:46:45.669-03:00Primeiro BilhãoAnonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.comBlogger41125tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-63431825040947877032014-03-03T21:56:00.000-03:002014-03-03T21:56:30.609-03:00Rentabilidade - Fevereiro de 2014<div style="background-color: white; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.600000381469727px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium; line-height: 27.200000762939453px;">O rendimento da carteira PB foi de <span style="color: red;">-4,57</span></span><span lang="PT-BR" style="color: red; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium; line-height: 27.200000762939453px;">%</span><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium; line-height: 27.200000762939453px;"> contra uma queda do Ibovespa de </span><span lang="PT-BR" style="color: red; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium; line-height: 27.200000762939453px;">-1,14%</span><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium; line-height: 27.200000762939453px;">, o que me deu uma desvantagem de 3,46</span><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium; line-height: 27.200000762939453px;">%.<span style="color: #6aa84f;"> </span></span><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium; line-height: 27.200000762939453px;">A meta do mês não foi alcançada e, por tabela, a meta do ano e histórica foram perdidas. </span></div>
<div style="background-color: white; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.600000381469727px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium; line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></div>
<div style="background-color: white; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.600000381469727px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-size: medium;"><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;"></span><span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;">Veja o quadro abaixo para mais detalhes:</span></span><br />
<div style="font-size: 13.333333015441895px;">
<span style="font-size: small;"><span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEicMEy3GnCE7ec_a6nr6DMAqZ8JrSqbNI2xCNFIfvC65JJ9-MxUG6jAakjWcfmiw8GFkwfAWWFc8Qxw5RhW16UplDefw19hkVmpijiJax_aCCzHM2l3Aa9NAiMe_lmio93hZg4PRd_Y9i1L/s1600/rend1.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEicMEy3GnCE7ec_a6nr6DMAqZ8JrSqbNI2xCNFIfvC65JJ9-MxUG6jAakjWcfmiw8GFkwfAWWFc8Qxw5RhW16UplDefw19hkVmpijiJax_aCCzHM2l3Aa9NAiMe_lmio93hZg4PRd_Y9i1L/s1600/rend1.PNG" height="95" width="400" /></a></div>
</div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.333333015441895px; line-height: 12px; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.600000381469727px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;">Na prática fiquei R$ 7.000,00 mais pobre. Só esse ano perdi R$ 17.000,00. E isso é real e não teoricamente. </span><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;">O rendimento acumulado desde o início da carteira despencou para</span><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;"> </span><span lang="PT-BR" style="color: #6aa84f; line-height: 27.200000762939453px;">0,51%</span><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;">, praticamente zerou.</span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.600000381469727px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.600000381469727px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;">Aportei R$ 20.000,00, depois de 5 meses sem aportar nada. Vendi dayc4 e comprei oibr3, posi3 e sapr4, além de reforçar em even3, bbas3 e pine4. Devo vender 2 ou 3 ações até o final do período de balanços.</span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.600000381469727px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.600000381469727px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;">Essa época é legal para balanços, pois temos eles até o final de março e depois já em maio temos novos balanços. Como dependo desses resultados para selecionar as ações, acabo ficando mais ativo.</span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.600000381469727px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.600000381469727px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;">Segue a carteira atual:</span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.600000381469727px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.600000381469727px; line-height: 14.7839994430542px; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjx_u46HkdhhT-ymTKP3lzVMNRx5o1H4InEm1am2LGDvl7K3tK5HXO3vEs33hq_rBmPCVZS-onqINDucW5nnN4bMm0la2Bo2AXeSluMT00BnxRFiumvP54lgVt4Zh_swn4k5z3D5tYa2GEF/s1600/rend2.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjx_u46HkdhhT-ymTKP3lzVMNRx5o1H4InEm1am2LGDvl7K3tK5HXO3vEs33hq_rBmPCVZS-onqINDucW5nnN4bMm0la2Bo2AXeSluMT00BnxRFiumvP54lgVt4Zh_swn4k5z3D5tYa2GEF/s1600/rend2.PNG" height="40" width="400" /></a></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.600000381469727px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.600000381469727px; line-height: 12px;">
</div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.600000381469727px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium; line-height: 27.200000762939453px;">Tenho 4 contratos mini-dólar. Aliás, eles foram responsáveis por metade do prejuízo do mês. Mas se a Ucrânia ajudar, devo recuperar esse mês.</span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.600000381469727px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium; line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.600000381469727px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium; line-height: 27.200000762939453px;">Esse mês recebi só R$ 150,00 de proventos de prbc4 e bbas3.</span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.600000381469727px; line-height: 14.7839994430542px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium;"><span style="line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.600000381469727px; line-height: 14.7839994430542px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium;"><span style="line-height: 27.200000762939453px;">Sucesso a todos!</span></span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com9tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-18364454011130145082014-02-01T23:41:00.000-02:002014-02-02T01:21:15.293-02:00Rentabilidade - Janeiro de 2014<div style="background-color: white; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;"><span style="color: #222222;">Derretida legal na bolsa, mas nada que seja uma surpresa. Com os fundamentos da economia indo para o buraco, uma hora os preços têm que se realinharem com a realidade. E isso pode ser só o começo e não o fim.</span></span></span><br />
<span style="font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;"><span style="color: #222222;"><br /></span></span></span>
<span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;"><span style="color: #222222;">O rendimento da carteira PB foi de </span><span style="color: red;">-5,95</span></span><span lang="PT-BR" style="color: red; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;">%</span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;"> contra uma queda do Ibovespa de </span><span lang="PT-BR" style="color: red; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;">-7,51%</span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;">, o que me deu uma vantagem de 1,69</span><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;">%.<span style="color: #6aa84f;"> </span></span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;">A meta pelo menos foi atingida. </span></div>
<div style="background-color: white; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></div>
<div style="background-color: white; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;"></span><span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;">Veja o quadro abaixo para mais detalhes:</span></span><br />
<div style="font-size: 13.333333015441895px;">
<span style="font-size: medium;"><span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div style="background-color: white; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.333333015441895px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjUk91YH8YPvy49nymjPvIjP3mIIobkQs-U7sEeIB6yragS8AJz0AUWBQSR45wfet7qwh2QC6KnQMETrXt-zEX-hFAmTYq5w3fO-gJtfcSCEJBWN8lKNnREGke0cGuf2641XYz9aS1J1N_H/s1600/rend1.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjUk91YH8YPvy49nymjPvIjP3mIIobkQs-U7sEeIB6yragS8AJz0AUWBQSR45wfet7qwh2QC6KnQMETrXt-zEX-hFAmTYq5w3fO-gJtfcSCEJBWN8lKNnREGke0cGuf2641XYz9aS1J1N_H/s1600/rend1.PNG" height="100" width="400" /></a></div>
<br /></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.333333015441895px; line-height: 12px; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.333333015441895px; line-height: 12px; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;">Na prática fiquei R$ 10.000,00 mais pobre. E isso é real e não teoricamente. </span><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;">O rendimento acumulado desde o início da carteira despencou para</span><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;"> </span><span lang="PT-BR" style="color: #6aa84f; line-height: 27.200000762939453px;">5,32%</span><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;">, mas continua acima da meta histórica (20,46% > 17,28%). No mesmo período da carteira o Ibovespa caiu 12,5%.</span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;">Não aportei nada. Não vendi nada. Aumentei posição em whrl4. Novo aporte somente após a safra de balanços.</span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;">Segue a carteira atual:</span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi6hqCsmVyflwb8l-8Ky-HX31Rga7dCsuwEjwwvKRYfHP6-c4-MDM1zhotgSdHnk9sk3nPiAeFoG1ZS0dzjXBQM4ed5xQVdJNuwOgwLduABs4fj9eebi4KKWWZwClE-b9yxZ5DV-pZ0oqnO/s1600/rend2.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi6hqCsmVyflwb8l-8Ky-HX31Rga7dCsuwEjwwvKRYfHP6-c4-MDM1zhotgSdHnk9sk3nPiAeFoG1ZS0dzjXBQM4ed5xQVdJNuwOgwLduABs4fj9eebi4KKWWZwClE-b9yxZ5DV-pZ0oqnO/s1600/rend2.PNG" height="40" width="400" /></a></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; line-height: 12px; text-align: left;">
</div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;">Tenho 4 contratos mini-dólar.</span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;">Esse mês recebi só R$ 179,00 de proventos de pine4.</span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="line-height: 27.200000762939453px;">Sucesso a todos!</span></span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com17tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-15449413799962044142014-01-03T20:08:00.000-02:002014-01-03T20:08:55.905-02:00Rentabilidade - Dezembro de 2013<div style="background-color: white; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;">O rendimento da carteira PB foi de </span><span style="color: #6aa84f;"><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;">1,56</span><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;">%</span></span><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;"> contra uma queda do Ibovespa de </span><span lang="PT-BR" style="color: red; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;">-1,86%</span><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;">, o que me deu uma vantagem de </span><span style="color: #6aa84f;"><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;">3,48</span><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;">%</span></span><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;">, bem acima da minha meta.</span><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;"> </span><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;">O rendimento no ano ficou negativo em </span><span lang="PT-BR" style="color: red; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;">-3,42%</span><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;">, mas dentro da meta (14,29% > 10,03%). </span></span></div>
<div style="background-color: white; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></div>
<div style="background-color: white; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;"></span><span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;">Veja o quadro abaixo para mais detalhes:</span></span><br />
<div style="font-size: 13.333333015441895px;">
<span style="font-size: medium;"><span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiv9hFhnV8ebnvujDXvehAFSotfJ06JQsjiQCzquWq9EPosNeOf6KiXzuGC_OydGmFI8ICQm4elY6Wqz9WgNzIfDUTaEORR35LIZ-G9hq7MEhgivP8B5QAhi2MP-Oy9aQJ1yYMty3UuXLyT/s1600/pic2.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="100" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiv9hFhnV8ebnvujDXvehAFSotfJ06JQsjiQCzquWq9EPosNeOf6KiXzuGC_OydGmFI8ICQm4elY6Wqz9WgNzIfDUTaEORR35LIZ-G9hq7MEhgivP8B5QAhi2MP-Oy9aQJ1yYMty3UuXLyT/s400/pic2.PNG" width="400" /></a></div>
<div style="background-color: white; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.333333015441895px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: 18pt; line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.333333015441895px; line-height: 12px; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.333333015441895px; line-height: 12px; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;">Na prática fiquei R$ 2.500,00 mais rico. </span><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;">O rendimento acumulado desde o início da carteira aumentou para</span><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;"> </span><span lang="PT-BR" style="color: #6aa84f; line-height: 27.200000762939453px;">11,97%</span><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;"> e voltou a ficar acima da meta histórica (18,46% > 16,35%).</span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;">Não aportei nada. Vendi csna3 e unip6. Comprei cedo4 e unip5, e reforcei even3 e goau3.</span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="line-height: 27.200000762939453px;">Segue a carteira atual:</span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; line-height: 12px; text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh-gb_VHZ4eECcBAnSvCiFjw_Q3Jfntn3GSpdjMeRBWgQicoiKHUqnmam8k3-3MS91eo2qLhv6NSZTyurqHjKGByoeiZcEKAuTF4cVY536ppdURq_rb7ITL4bAFaAFdaMelcZD1gpEpaSsr/s1600/pic1.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="41" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh-gb_VHZ4eECcBAnSvCiFjw_Q3Jfntn3GSpdjMeRBWgQicoiKHUqnmam8k3-3MS91eo2qLhv6NSZTyurqHjKGByoeiZcEKAuTF4cVY536ppdURq_rb7ITL4bAFaAFdaMelcZD1gpEpaSsr/s400/pic1.PNG" width="400" /></a></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.333333015441895px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.333333015441895px; line-height: 12px; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.333333015441895px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium;"><span style="font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;">Ressalvo que a linha Rend dessa tabela é a mera diferença entre o valor de compra e o valor atual. Não há ajustes por dividendos, portanto alguns prejuízos na prática são menores do que o informado e em alguns casos nem prejuízo existe.</span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.333333015441895px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium;"><span style="font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.333333015441895px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium;"><span style="font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;">Além das ações, a carteira PB tem contratos mini-dólar que são mensalmente rolados. Eram 3 e agora em janeiro comprei mais um. Em termos práticos, isso equivale a ter uma aplicação em dólar no valor de R$ 96.000,00.</span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.333333015441895px; line-height: 12px; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: medium;"><span style="font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="line-height: 27.200000762939453px;">Esse mês recebi R$ 1.104,00 de proventos de coce3, cple3, rdni3, cmig3 e mtsa4.</span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="line-height: 27.200000762939453px;">Sucesso a todos!</span></span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com15tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-46380293789231422392013-12-09T19:48:00.000-02:002013-12-09T19:48:37.515-02:00Ranking de empresas com o método PB<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Hoje, eu vou apresentar uma tabela com um exemplo de ranking de ações que a minha rotina de seleção de ativos gerou. Quem acompanha o meu blog sabe que não faço análise ativa das empresas.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Isso significa que não leio balanços, releases, fatos relevantes, guidances, fóruns, nem notícias na mídia para decidir em quais empresas investir. Essa forma de investir traz vantagens e desvantagens que falarei mais abaixo.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Se você está chegando agora, vou resumir no que consiste o meu processo de seleção de papéis para ficar mais fácil entender a tabela abaixo. </span><span style="font-size: large;">Todo o investimento que faço em ações é baseado apenas numa rotina pré-definida que utiliza dados fundamentalistas de todas as empresas disponíveis na bolsa. Esses dados eu retiro do site <a href="http://www.fundamentus.com.br/" target="_blank">Fundamentus</a> e exporto para o Excel.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Com base em cinco múltiplos fundamentalistas, que indicam se a empresa está cara ou barata, cada empresa tem seus múltiplos submetidos a uma fórmula que resulta numa nota individual. Depois basta colocar em ordem as notas que surge o resultado. O resultado é um ranking que começa com as empresas mais baratas e que segue progressivamente encarecendo. A lógica do investimento é comprar as empresas mais baratas.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">É claro que o conceito de caro ou barato é partindo das premissas do método utilizado. Ele não tem a pretensão de declarar de forma absoluta isso</span><span style="font-size: large;">. Muitas pessoas não irão concordar que aquela ou esta empresa esteja cara ou barata.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Esse método de investimento foi retirado do livro "What Works on Wall Street" de O' Shaugnessy. Já falei desse livro quando apresentei os resultados de investimentos baseados em <a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2012/10/investir-com-base-no-precolucro-e-eficaz.html" target="_blank">P/L</a>, <a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2012/11/investir-com-base-no-pvp-e-eficaz.html" target="_blank">P/VP</a>, <a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2013/02/investir-com-base-no-dy-e-eficaz.html" target="_blank">DY</a> e <a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2013/12/investir-com-base-no-roe-e-eficaz.html" target="_blank">ROE</a> na série "O que é eficaz". A diferença é que o método que utilizo faz uso da combinação de 5 múltiplos e não de apenas um. Esse livro mostra que a combinação de mútiplos resulta em desempenho melhor ainda.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Acima de tudo, o importante do método é que ele é imparcial e objetivo, não tem sentimento, torcida ou preconceito por empresa alguma. Isso faz dele à prova de emoções. E emoções e bolsa não combinam.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">A tabela abaixo foi gerada com dados do dia 18/11, portanto considerou o preço de fechamento desse dia e já o resultado do terceiro trimestre de todas as empresas.</span></div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEig8yRuYWYoidUmlvmBOO7JFYl1dIpeStWYbFthPWRyb-JdtgqiV6TI8nHSNWJ-pn9olRbJukEkOwa6Byolzx-egw6XwRUdRI5hPklqcRhJM5-ntz7ZGTd0GunzJekeLyiNYt1GzJFTbkvO/s1600/ranq1.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="350" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEig8yRuYWYoidUmlvmBOO7JFYl1dIpeStWYbFthPWRyb-JdtgqiV6TI8nHSNWJ-pn9olRbJukEkOwa6Byolzx-egw6XwRUdRI5hPklqcRhJM5-ntz7ZGTd0GunzJekeLyiNYt1GzJFTbkvO/s400/ranq1.PNG" width="400" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Em tese a melhor carteira seria aquela formada com as empresas nas primeiras posições. Por exemplo, se o investidor quisesse ter 5 papeis, então deveria comprar as 5 primeiras, se quiser 10, compraria as 10 primeiras e assim por diante.</span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">As empresas com asteriscos do lado de sua posição no ranking são empresas que tenho na carteira. Repare que não são exatamente as empresas mais bem colocadas, mas existem vários motivos para isso.</span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Primeiro, que eu utilizo um filtro de liquidez mínima para eu investir e isso acaba excluindo várias empresas no ranking, inclusive muitas bem posicionadas. Segundo, que tenho limites a exposições por setor, então quando esse limite atinge sou obrigado a pular uma empresa do mesmo setor e pegar as próximas. Exemplo disso são as elétricas, no geral elas ficam bem posicionadas, mas não vou me entupir delas. Terceiro motivo é que o ranking é dinâmico. Todo dia há pequenas alterações de posições em função da variação de preços, mas isso não me faz ficar alterando minha carteira. A carteira é ajustada apenas a cada trimestre.</span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Mas repare que as minhas empresas estão praticamente todas dentro do primeiro quartil. As piores colocadas são csna e fjta. As duas estão perigando sair da carteira no próximo balanço. A primeira porque seu preço subiu muito e com isso caiu no ranking, indicando que ficou cara. A segunda caiu no ranking por conta do resultado ruim. Ambas precisam vir com um balanço bom no próximo trimestre para melhorarem no ranking e continuarem na carteira. </span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Eu vendi kepl3 mês passado por R$ 33,00, porque, apesar do balanço bom que veio, seu preço subiu muito fazendo com que sua posição no ranking caisse. Repare na tabela sua colocação em 148º. Ela estava nessa posição quando vendi. Depois vi o preço subir até R$ 42,00 para meu desespero. Hoje vi a kepl3 desabar para R$ 31,00. Se continuar caindo, uma hora o método vai dar compra e eu volto para ela. </span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">S</span><span style="font-size: large;">e você sentir falta de alguma empresa no ranking é porque ela sequer passou por um pré-filtro para poder entrar no ranking.</span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><b>Vantagens</b></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">A maior vantagem é o tempo livre que o método proporciona. Eu fico semanas sem abrir o home-broker e é comum passar o mês sem comprar ou vender nenhum ativo. É muito sossegado. A rotina é feito toda na mão, não tem nada automatizado, mas eu preciso fazer ela apenas na época de balanço.</span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Outra vantagem é segregação de funções. Eu aporto o dinheiro, mas o método é que diz onde investir. Toda minha experiência de vida que resulta em subjetivismos com preconceitos, torcidas e achismos, coisas difíceis de se mensurar economicamente, de nada influem na decisão. </span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">O giro na carteira é pequeno, isso significa poucos gastos com corretagens. No longo prazo essa economia ajuda na rentabilidade.</span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Pouca sensibilidade às oscilações momentâneas. O método não vai te fazer vender um papel só por causa de uma pequena alta. Kepl3 só vendi depois de ganhar 150%. Csna já rendeu 50% e ainda não deu venda. E ainda que o resultado de um trimestre seja ruim, é provável que o método não exclua da carteira, o que dá chance da empresa se recuperar no próximo. Ou seja, dá tempo para a empresa mostrar o resultado.</span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><b>Desvantagens</b></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Não garante um desempenho formidável, apenas alguma coisa acima da média de mercado e no médio prazo. No curto prazo pode perder fácil para o mercado.</span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">O método foi testado no mercado acionário americano. Posso apenas induzir que funcione aqui também.</span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Para capturar a sinergia do método é necessário ter uma carteira com muitos papeis. Ter 5 ou 10 papeis é pouco, não vai conseguir observar um ganho de desempenho em relação ao mercado, ou para que isso transpareça seria necessário décadas. Mais de 30 papeis também não precisa ter. Acima de 30 o acréscimo de um papel não faz tanta diferença. O ideal é de 20 a 30.</span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Os bancos por apresentarem resultados diferentes, não possuem todos os múltiplos, ficando impossibilitados de participarem do ranking.</span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com20tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-52769557457657264272013-12-04T00:08:00.000-02:002013-12-04T00:13:45.592-02:00Investir com base no ROE é eficaz?<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Olá pessoal, este é mais um post da série "O que é eficaz" no mercado acionário. Nos posts passados dessa série apresentei o resultados de investimentos baseados no <a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2012/10/investir-com-base-no-precolucro-e-eficaz.html" target="_blank">Preço/Lucro</a>, <a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2012/11/investir-com-base-no-pvp-e-eficaz.html" target="_blank">P/VP</a> e <a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2013/02/investir-com-base-no-dy-e-eficaz.html" target="_blank">DY</a>. Se você quiser saber qual foi resultado clique nos links.</span><br />
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span>
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Agora eu vou mostrar o resultado de investimentos feitos exclusivamente com base no ROE. Return on Equity, ou ROE, que significa Retorno sobre o Patrimônio. Ele é calculado dividindo-se o Lucro Líquido pelo Patrimônio Líquido da empresa. A lógica dele é que para um dado patrimônio se espera retirar dele o maior lucro possível. Assim, quanto maior o lucro para um mesmo patrimônio, maior o ROE. O senso comum diz que quanto maior o ROE, melhor a empresa é, e que portanto isso deveria se refletir, no longo prazo, no preço das ações. </span><br />
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Os resultados desse backtest eu retirei do livro What Works on Wall Street de O'Shaughnessy, 4ª edição, que não tem versão em português.</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">O backtest consistia em ranquear as ações do mercado americano em ordem decrescente de ROE e separar em grupos de 10%, chamados decis, e acompanhar mensalmente o rendimento desses decis com base num investimento inicial de $10.000,00 em cada decil. O backtest utilizou dados de 46 anos. Mais detalhes do método do backtest eu já descrevi nesses posts anteriores, portanto não vou repetir aqui, assim podemos ir para os resultados diretamente.</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Como você pode ver na tabela abaixo retirada do livro, o primeiro decil, de maior ROE, gerou o maior rendimento. O rendimento médio composto foi de 12,29% ao ano, enquanto a média de todas ações renderam 11,22%. Uma diferença de pouco mais de 1% ao ano. Os rendimentos mostraram tendência de cair, na medida que o decil aumenta, ou seja, com o ROE diminuindo.</span></span><br />
<span style="background-color: white; font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span>
</div>
<div style="text-align: justify;">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj7eqxpA2Bv4hqOuZ8dbsvFa7g5TB4Xr6FSH-N5nndVLFlybJ7L3SYnpeno-MR9g59Iia1-6sE8Z7DedtLQYVyDzdli_EyoYTxawP2SnAuWQRPaPNvCglshYO8v31n_fn8WuBk-gI0TGfoq/s1600/table4.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="185" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj7eqxpA2Bv4hqOuZ8dbsvFa7g5TB4Xr6FSH-N5nndVLFlybJ7L3SYnpeno-MR9g59Iia1-6sE8Z7DedtLQYVyDzdli_EyoYTxawP2SnAuWQRPaPNvCglshYO8v31n_fn8WuBk-gI0TGfoq/s400/table4.png" width="400" /></a></div>
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></span>
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Uma informação importante dessa tabela é o Índice Sharpe (IS) de cada decil. O primeiro decil, apesar de ter o melhor rendimento, possui um oscilação maior de preço (desvio padrão), resultando num IS de 0,35. O IS quanto maior, melhor. Então, o melhor decil para IS foi o sexto, com IS de 0,42. Isso significa que apesar dele render menos que o primeiro decil, seus preços variavam bem menos, trazendo mais previsibilidade ao investidor.</span></span><br />
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></span>
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Para entender melhor o que essa oscilação significa, veja o gráfico abaixo:</span></span><br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgDYw6CLpK-bgT-_OTePQpsLa1bKUipPCvk6PR9t7HsOR3b44lwDVYmzfCvQWaWnW2Pv0A0vFr3PetNGv2dwC4afcQPnHVQyWGwKztf645zw1d0h9DbL6BLejoMCaIkYiYbSkzs8L7ObAXw/s1600/table2.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="255" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgDYw6CLpK-bgT-_OTePQpsLa1bKUipPCvk6PR9t7HsOR3b44lwDVYmzfCvQWaWnW2Pv0A0vFr3PetNGv2dwC4afcQPnHVQyWGwKztf645zw1d0h9DbL6BLejoMCaIkYiYbSkzs8L7ObAXw/s400/table2.png" width="400" /></a></div>
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></span>
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Esse gráfico mostra o excesso ou déficit de rendimento das ações do primeiro decil (maior ROE) com relação à média de todas as ações. Para amortecer a variabilidade, o gráfico calcula esse excesso/déficit considerando uma média móvel de 5 anos. Repare que, ainda assim, o primeiro decil perde, em alguns períodos, para a média do grupo. O maior período foram 7 anos perdendo para a média. Ou seja, mesmo se investindo no primeiro decil, corre-se o risco de se perder para média de mercado por muito tempo. Quem aguentaria seguir essa estratégia perdendo para o mercado por tanto tempo?</span></span><br />
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></span>
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">A tabela abaixo traz os detalhes mais técnicos do primeiro decil comparado com o resultado de todas as ações.</span></span><br />
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjF_5XIkzgcNnLvUI4JjWYZXuKLZpMQu1BrUJlCoxPQ9IlBbhVHPqGxQ-3K3S4lyhUqyN9X2TxW1VM87ttUqPYF0E0GyKIWKcRO7Y2eQLhmJ6FMrvgNcWC5gVNRCMybfeO2deeEFgQT-1Ai/s1600/table1.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="308" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjF_5XIkzgcNnLvUI4JjWYZXuKLZpMQu1BrUJlCoxPQ9IlBbhVHPqGxQ-3K3S4lyhUqyN9X2TxW1VM87ttUqPYF0E0GyKIWKcRO7Y2eQLhmJ6FMrvgNcWC5gVNRCMybfeO2deeEFgQT-1Ai/s320/table1.png" width="320" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large; text-align: justify;">O gráfico abaixo traz a mesma informação na primeira tabela, mas na forma de barras.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi1r-qgrI8Lp_7U8-CoqPk5EEsgyDHj4UAlsTqgiHeGH0lgrQXPbDfEBlDnlIjjtNNGBeqZJP9ApG8tIZ7K6erv2_IN49CMVxkJutN5drEIsX5atjVzZ485_HuR8zj-xlbWshk8A9aYh2en/s1600/table3.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="371" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi1r-qgrI8Lp_7U8-CoqPk5EEsgyDHj4UAlsTqgiHeGH0lgrQXPbDfEBlDnlIjjtNNGBeqZJP9ApG8tIZ7K6erv2_IN49CMVxkJutN5drEIsX5atjVzZ485_HuR8zj-xlbWshk8A9aYh2en/s400/table3.png" width="400" /></a></div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">A conclusão do autor é que o ROE maior apresenta maior desempenho, mas por uma margem pequena. Mas na prática, o que serve de útil ao investidor é que ele deve apenas evitar as empresas com os menores ROEs, pois o nono e décimo decis apresentaram rendimentos bem inferiores à media.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span>
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">A minha conclusão é que o resultado do investimento com base no ROE, apesar de mostrar uma clara tendência de que o ROE maior ser melhor, confirmando o senso popular, na prática ele foi pouco eficiente em extrair valor para o investidor, além do que a média de mercado já produz.</span><br />
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span>
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Para entender o que estou dizendo, basta ler o post que mostro os resultados de investimentos com base no P/L e ver a diferença, além de que existem outros múltiplos que apresentam ótimos resultados, nos quais discorrerei em posts futuros.</span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com11tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-21755351465596436522013-12-01T13:54:00.000-02:002013-12-01T13:54:36.318-02:00Rentabilidade - Novembro de 2013<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 27.200000762939453px;">O rendimento da carteira PB foi de </span><span style="color: #6aa84f;"><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;">0,48</span><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 27.200000762939453px;">%</span></span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 27.200000762939453px;"> contra uma queda do Ibovespa de </span><span lang="PT-BR" style="color: red; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 27.200000762939453px;">-3,27%</span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 27.200000762939453px;">, o que me deu uma vantagem de </span><span style="color: #6aa84f;"><span lang="PT-BR" style="font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 27.200000762939453px;">3,88</span><span lang="PT-BR" style="font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 27.200000762939453px;">%</span></span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 27.200000762939453px;">, bem acima da minha meta.</span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 27.200000762939453px;"> </span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 27.200000762939453px;">O rendimento no ano ainda é negativo de </span><span lang="PT-BR" style="color: red; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 27.200000762939453px;">-4,90%</span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 27.200000762939453px;">, mas o acumulado do ano que estava abaixo da meta voltou a ficar acima da meta (10,44% > 9,16%). </span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 27.200000762939453px;"></span><span style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 27.200000762939453px;">Veja o quadro abaixo para mais detalhes:</span></span><br />
<span style="font-size: large;"><span style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhZFMWGcDTZzAvOO1fIHLk-x-d_WnczDjTp_HPDawTvxNm7DBxfeJ6VOAjmBVPdDOX6oubQyuxdnr3nKoSSnPeDhKQDPGzhlhQsTDza-PhJ1SURrCI5M9jG5_qG0gaKapAhKXfbm_Pgk6z0/s1600/rend1.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="90" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhZFMWGcDTZzAvOO1fIHLk-x-d_WnczDjTp_HPDawTvxNm7DBxfeJ6VOAjmBVPdDOX6oubQyuxdnr3nKoSSnPeDhKQDPGzhlhQsTDza-PhJ1SURrCI5M9jG5_qG0gaKapAhKXfbm_Pgk6z0/s400/rend1.PNG" width="400" /></a></div>
<span style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: 18pt; line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;">Na prática fiquei R$ 800,00 mais rico. </span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;">O rendimento acumulado desde o início da carteira aumentou para</span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;"> </span><span lang="PT-BR" style="color: #6aa84f; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;">10,26%</span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large; line-height: 27.200000762939453px;">, mas ainda abaixo da meta total (14,47% < 15,42). </span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="background-color: white; color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="background-color: white; color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large;">Não aportei nada, estava previsto o aporte padrão, mas estou aguardando a definição de um negócio, por isso segurei a grana. </span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="background-color: white; color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="background-color: white; color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large;">Nesse mês vendi coce3 e kelp3. A primeira com prejuízo de 8%. A segunda comprei por R$ 13 e vendi por R$ 33. Lucro de 150% em 7 meses. Kelp3 fechou o mês valendo R$ 42. Perdi mais essa alta de 27%. Comprei mtsa4 e estou tentando comprar outro papel, mas a liquidez está dificultando.</span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="background-color: white; color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="background-color: white; color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large;">Segue a carteira atual:</span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="background-color: white; color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhP6P3_UtqtsLmTEvHhyG3mkrXQ023KDr3vBkTJKUggyNhXZYNBUuWxG1a7rvHQjR53JMpiG68U6idn9UhCdbUG-J-zCKAZT103jdcVWetZCmnq06ZWJOthOi5ZUXHLc0BVKCcCp8ATwKWr/s1600/rend2.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="40" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhP6P3_UtqtsLmTEvHhyG3mkrXQ023KDr3vBkTJKUggyNhXZYNBUuWxG1a7rvHQjR53JMpiG68U6idn9UhCdbUG-J-zCKAZT103jdcVWetZCmnq06ZWJOthOi5ZUXHLc0BVKCcCp8ATwKWr/s400/rend2.PNG" width="400" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="background-color: white; color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="background-color: white; color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large;">Ressalvo que a linha Rend dessa tabela é a mera diferença entre o valor de compra e o valor atual. Não há ajustes por dividendos, portanto alguns prejuízos na prática são menores do que o informado e em alguns casos nem prejuízo existe.</span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="background-color: white; color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="background-color: white; color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large;">Além das ações, a carteira PB tem 3 contratos mini-dólar que são mensalmente rolados. Em termos práticos, isso equivale a ter um aplicação em dólar no valor de R$ 70.000,00. Lembrando que o rendimento da primeira tabela inclui o resultado combinado desse dois ativos.</span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="background-color: white; color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="background-color: white; color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large;">Esse mês foi recorde de proventos. Recebi R$ 1.746,00. Isso dá um rendimento de 1% na carteira. Recebi proventos de prbc4, eter3, whrl4, goau3, prvi3, kelp3, vivt3, csna3, bema3 e bbas3. Destaque para whrl4 que pagou 8% do seu valor em dividendos e me rendeu R$ 617.</span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="background-color: white; color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="background-color: white; color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large;">No lado pessoal, o mês foi muito bom. Voltei a malhar forte, depois de 6 meses parado por causa de uma pequena cirurgia que fiz. Comecei a estudar uma quarta língua, e é incrível que quanto mais se estuda línguas mais fácil fica para aprender a próxima. Também, passei a jogar poker e já ganhei um pequeno torneio.</span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="background-color: white; color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="background-color: white; color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large;">Sucesso a todos!</span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com10tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-4022164458919311322013-11-03T14:18:00.000-02:002013-11-03T14:21:03.221-02:00Rentabilidade - Outubro de 2013<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 115%;">O rendimento da carteira PB foi de </span><span style="color: #6aa84f;"><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 115%;">3,46</span><span lang="PT-BR" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; line-height: 115%;">%</span></span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 115%;"> contra uma alta do Ibovespa de </span><span lang="PT-BR" style="color: #6aa84f; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 115%;">3,66%</span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 115%;">, o que me deu uma desvantagem de </span><span lang="PT-BR" style="color: red; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 115%;">0,20%</span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 115%;">, longe da minha meta.</span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 115%;"> </span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 115%;">O rendimento no ano é
de </span><span lang="PT-BR" style="color: red; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 115%;">-5,36%</span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 115%;">. O
rendimento acumulado aumentou para</span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 115%;"> </span><span lang="PT-BR" style="color: #6aa84f; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 115%;">9,73%</span><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 115%;">.</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large; line-height: 115%;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 115%;"></span><span style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; line-height: 115%;">Veja o quadro abaixo para mais detalhes:</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: 18.0pt; line-height: 115%; mso-ansi-language: EN-US; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-language: AR-SA; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: EN-US;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiMBPwFdbZELV_E2YzDsdggyNtncqeCmShfxEvucAHCUyz73HXo0u6vTV5mSwP8OmTxwhLJX5QFd3KhqT1SXYcJ_GcQjsr_PfSK7G_LS6LxBWv8OBzt3UdRX4yObuR3b2rE88LgAt0CAerm/s1600/rend1.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="145" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiMBPwFdbZELV_E2YzDsdggyNtncqeCmShfxEvucAHCUyz73HXo0u6vTV5mSwP8OmTxwhLJX5QFd3KhqT1SXYcJ_GcQjsr_PfSK7G_LS6LxBWv8OBzt3UdRX4yObuR3b2rE88LgAt0CAerm/s400/rend1.PNG" width="400" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: large; line-height: 115%;">Na prática fiquei R$ 5.500,00 mais rico. O rendimento acumulado, porém, ainda está abaixo da meta pelo segundo mês consecutivo. </span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; mso-line-height-alt: 6.55pt; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif";">Não aportei nada, conforme planejado, e em novembro volta o aporte padrão. Nesse mês não comprei nem vendi nada. Fazia alguns meses que não publicava a carteira, então segue ela. </span><span style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif";">Recebi R$ 375,00
de proventos vindos de criv4, dayc4 e pine4.</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: #222222; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: 18.0pt; line-height: 115%; mso-ansi-language: EN-US; mso-bidi-font-family: Arial; mso-bidi-language: AR-SA; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: EN-US;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhhLeY2e9VxsPpvgDcwkGjDCe0OHChJ9-WJJNzrYKJe8pebonX_Lt9p2GnmfGqbqSmRlEzG8ZwcZrRbBCeFCpRkRz2xYEpec9BK5T4SZQbjVgibSiY_BVIgr-ein7cM6SFSmdJb93FbUBgo/s1600/ativ1.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="40" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhhLeY2e9VxsPpvgDcwkGjDCe0OHChJ9-WJJNzrYKJe8pebonX_Lt9p2GnmfGqbqSmRlEzG8ZwcZrRbBCeFCpRkRz2xYEpec9BK5T4SZQbjVgibSiY_BVIgr-ein7cM6SFSmdJb93FbUBgo/s400/ativ1.PNG" width="400" /></a></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com6tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-73967856759349462442013-10-05T15:25:00.002-03:002013-10-05T15:25:49.029-03:00Rentabilidade - Setembro de 2013<div class="MsoNormal" style="background: white; margin-bottom: 12.0pt; mso-line-height-alt: 6.55pt; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span lang="PT-BR" style="color: #222222;">O rendimento
da carteira PB foi de </span><span lang="PT-BR" style="color: red;">-0,56%</span><span lang="PT-BR" style="color: #222222;"> contra uma alta do Ibovespa de</span><span lang="PT-BR" style="color: #222222;"> </span><span lang="PT-BR" style="color: #6aa84f;">4,66%</span><span lang="PT-BR" style="color: #222222;">, o que me deu uma desvantagem de </span><span lang="PT-BR" style="color: red;">4,99%</span><span lang="PT-BR" style="color: #222222;">, longe da minha meta. </span><span style="color: #222222;">O rendimento no ano é de </span><span style="color: red;">-8,52%</span><span style="color: #222222;">. O
rendimento acumulado despencou para </span><span style="color: #6aa84f;">6,06%</span><span style="color: #222222;">. Veja o quadro abaixo para mais
detalhes:</span><span style="color: #222222;"><br />
<!--[if !supportLineBreakNewLine]--><br />
<!--[endif]--><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh-mzrTxJPG8_TvcveP-lrrYdQIaAoSo6PVgKZQLaRRXHV7wrmihcmjn_tMSgiDfuwpIdSWfXKsW9GSsohqUbHqmWnQmwKLEc2DFLOZfZfAGuBLH4qr7Q5HP1By5UhnaZitg0oAfuWWu7TH/s1600/rend+set.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><img border="0" height="91" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh-mzrTxJPG8_TvcveP-lrrYdQIaAoSo6PVgKZQLaRRXHV7wrmihcmjn_tMSgiDfuwpIdSWfXKsW9GSsohqUbHqmWnQmwKLEc2DFLOZfZfAGuBLH4qr7Q5HP1By5UhnaZitg0oAfuWWu7TH/s400/rend+set.PNG" width="400" /></span></a></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; margin-bottom: 12.0pt; mso-line-height-alt: 6.55pt; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="color: #222222;"><span style="line-height: 115%;">Na prática fiquei R$ 900,00 mais pobre. Neste mês recomprei as posições vendidas no mini-índices, desfazendo o hedge. Dois foram os motivos para essa decisão. O primeiro já explanei no </span></span><a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2013/09/rentabilidade-agosto-de-2013.html" style="color: #222222; line-height: 115%;" target="_blank">post passado</a><span style="color: #222222;"><span style="line-height: 115%;">, que se trata da diferença que podem ocorrem no mês entre o rendimento do Ibovespa e do indice Small, provocando grande oscilação. O segundo é taxa atual cobrada para se operar vendido. O valor do mini-</span><span style="line-height: 27.200000762939453px;">índice</span><span style="line-height: 115%;"> não é igual ao valor do </span><span style="line-height: 27.200000762939453px;">índice</span><span style="line-height: 115%;"> Ibovespa. Existe uma diferença entre eles que significa uma taxa de juros embutida. Dia a dia, até o vencimento do mini-</span><span style="line-height: 27.200000762939453px;">índice</span><span style="line-height: 115%;">, essa diferença diminui até que no dia do vencimento ambos valem a mesma coisa. </span></span></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="color: #222222; font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="line-height: 115%;"><br /></span></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="color: #222222; font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="line-height: 115%;">Atualmente, quem está pagando essa taxa é quem está operando vendido, porque o mini-</span><span style="line-height: 27.200000762939453px;">índice</span><span style="line-height: 115%;"> está abaixo do Ibovespa. Eu não sei o histórico de comportamento de longo prazo do mini-</span><span style="line-height: 27.200000762939453px;">índice, mas li comentário de que isso nunca tinha acontecido antes. O normal era que os comprados pagassem essa taxa. Não sei exatamente quando essa mudança ocorreu, do mini-índice passar de valer mais a valer menos, mas me parece que foi em algum momento no primeiro semestre desse ano. </span></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="color: #222222; font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="line-height: 115%;"><br /></span></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="color: #222222; font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="line-height: 115%;">Quando eu entrei vendido em julho, eu já sabia dessa mudança, portanto que eu estaria pagando uma taxa mensal, mas como eu vi esses comentários de que isso nunca tinha acontecido, pensei que rapidamente voltaria ao "normal". No entanto, até agora isso não ocorreu e pelo visto o novo normal é pagar a taxa quem está vendido.</span></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="color: #222222; font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="line-height: 115%;"><br /></span></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="color: #222222; font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="line-height: 115%;">Além disso, de estar pagando esta taxa, quando poderia estar recebendo-a, o nível da taxa está muito alto. Tenho observado nos dois últimos meses, taxas de 1,3% a 1,5% ao mês. Para mim que pretendia operar vendido permanentemente, isso se torna proibitivo, pois são cerca de 16% a 20% ao ano de taxa. Haja queda na bolsa para justificar pagar uma taxa dessa para proteger o capital. Como disso, eu esperava uma reversão, mas não veio, então tive que sair.</span></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="color: #222222; font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="line-height: 115%;"><br /></span></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="color: #222222; font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="line-height: 115%;">Só para comparar, os 3 contratos comprados do mini-</span><span style="line-height: 27.200000762939453px;">dólar</span><span style="line-height: 115%;"> que eu tenho, estão cobrando 0,5% ao mês. Ou seja, uma taxa bem menor e alinhada com a Selic. E é cobrada do comprado, que é o que ocorria antes no mini-</span><span style="line-height: 27.200000762939453px;">índice</span><span style="line-height: 115%;">.</span></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="color: #222222; font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="line-height: 115%;"><br /></span></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="color: #222222; font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="line-height: 115%;">Tenho as minhas teorias para tentar explicar essa mudança de comportamento do mini-índice, mas não dá para inserir aqui no resultado do mês. Mas gostaria de ouvir opiniões.</span></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="color: #222222; font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="line-height: 115%;"><br /></span></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="color: #222222;"><span style="line-height: 27.200000762939453px;">Em suma, para quem acredita que a bolsa vai subir </span></span><span style="color: #222222; line-height: 27.200000762939453px;">o momento está bom</span><span style="color: #222222; line-height: 27.200000762939453px;">, pois ao comprar o mini-índice, além de seguir a bolsa vai ganhar de lambuja pelo menos 16% ao ano a mais.</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: #222222; font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="line-height: 27.200000762939453px;"><br /></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: #222222; font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="line-height: 27.200000762939453px;">Não aportei nada, conforme planejado, nem o farei em outubro, volto apenas em novembro. Os papeis da carteira são os mesmos do post de junho. Vendi um lote de kepl3 por conta dessa alta. Não comprei nada também. Recebi só R$ 80,00 de proventos vindos de bbas3.</span></span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-21303777929602661562013-09-01T17:14:00.000-03:002013-09-01T17:14:56.971-03:00Rentabilidade - Agosto de 2013<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">O rendimento da carteira PB foi de </span><span style="color: red; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">-3,24%</span><span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;"> contra uma alta do Ibovespa de <span style="color: #6aa84f;">3,68%</span></span><span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">, o que me deu uma desvantagem de </span><span style="color: red; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">6,67%</span><span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">, longe da minha meta. O rendimento no ano é de </span><span style="color: red; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">-8,01%</span><span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">. O rendimento acumulado despencou para</span><span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;"> </span><span style="color: #6aa84f; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">6,65%</span><span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">. Veja o quadro abaixo para mais detalhes:</span><br />
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;"><br /></span>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjmU9OPncXp79GIukktX9Aq77_pfdAMteXMn4xQCrHLkkL_X44VkZAXoWySTyt0NxIKuQKgEGhH1L_JRskYcySpq9EwOIE0BvKdnEx3Rfr7a2TmzyqCPL4KRLu8qScb5pI7pWWYOCF5V4j9/s1600/rend+agosto.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;"><img border="0" height="104" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjmU9OPncXp79GIukktX9Aq77_pfdAMteXMn4xQCrHLkkL_X44VkZAXoWySTyt0NxIKuQKgEGhH1L_JRskYcySpq9EwOIE0BvKdnEx3Rfr7a2TmzyqCPL4KRLu8qScb5pI7pWWYOCF5V4j9/s320/rend+agosto.PNG" width="320" /></span></a></div>
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Na prática fiquei R$ 5.200,00 mais pobre. No meio de agosto rolei apenas 4 contratos do mini-índice, reduzindo de 8 para 4 contratos. Estou também comprado em 3 contratos mini-dólar que acabei de rolar no final do mês.</span><br />
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span>
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;"><span style="font-size: large;">O resultado ruim deve ser depositado às ações. Elas não reagiram da mesma forma que o Ibov. Ficaram anestesiadas, não gerando ganho algum para neutralizar a perda com os 8 contratos no começo do mês e depois com 4. O perfil das minhas ações tem um comportamento mais parecido com o do índice small do que do ibovespa e esse mês houve um distanciamento de rendimento entre esses dois índices. O Small rendeu <span style="color: red;">-1,98%</span></span><span style="font-size: large;">, enquanto o Ibov positivo.</span></span><br />
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;"><br /></span></span>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;">Existem dois cenários em que a premissa do hedge falha. Desses dois, um apresenta resultado excelente e o outro péssimo. A premissa é que o rendimento da carteira ande na mesma direção da do Ibov. Se um sobe o outro sobe, e se um cai o outro cai.</span></span><br />
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;"><br /></span></span>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;">A quebra da premissa é quando eles andam em direções opostas. Se o Ibov cai e a minha carteira de ações sobe, então o resultado é excelente, pois o ganho é duplo.</span></span><br />
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;"><br /></span></span>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;">No caso desse mês ocorreu de o Ibov subir e a carteira de ações cair, o que levou a um péssimo resultado, pois a perda é dupla.</span></span><br />
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;"><br /></span></span>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;">Essas duas situações anteriores não são desejadas, pois resultam em volatilidade na carteira, que é contrário ao objetivo quando se faz o hedge. Se for para ter volatilidade, eu ficaria de peito nu só com as ações mesmo. </span></span><br />
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;"><br /></span></span>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;">O rendimento só não foi pior, porque os contratos em dólar renderam <span style="color: #6aa84f;">3%</span>. </span></span><br />
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;"><span style="font-size: large;"><br /></span><span style="font-size: large;">Este mês aportei R$ 10.000,00. Aumentei posição em euca4, dayc4, temp3, tris4 e entrei em csna3 e goau3. Reduzi em kelp4 e eliminei autm3.</span></span><br />
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;"><br /></span></span>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;">Nesse mês recebi R$ 532,00 de proventos de eter3, prbc4, bema3, tris3 e bbas3. Metade veio dessa última.</span></span></div>
<div style="margin: 0px;">
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
</div>
<div style="margin: 0px;">
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">O resultado não é para se desesperar, pois é apenas o azar da ocorrência de uma exceção, pois no geral Ibov e Small estão do mesmo lado. Se tivesse ocorrido a falha do hedge, mas no cenário em que o resultado é excelente, eu não estaria satisfeito também, pois isso implicaria a possibilidade do cenário negativo, que foi justamente o que ocorreu. Não quero jogar com a carteira. Ganhos baseadas na aleatoriedade não são reais.</span></div>
</div>
<div style="margin: 0px;">
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
</div>
<div style="margin: 0px;">
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Com relação aos resultados dos balaços do 2T, a minha avaliação consolidada deles, pelo menos dos papeis que integram o Ibov, é que apresentaram resultado pior que o 2T de 2012. Essa alta do dólar irá dar uma sacudida nos balanços do 3T. Algumas empresas se beneficiarão, outras amargarão.</span></div>
</div>
<div style="margin: 0px;">
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
</div>
<div style="margin: 0px;">
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Outro parâmetro que eu aguardava era o resultado do PIB. Veio acima das expectativas. Se anualizado daria 6,1%. Mas as projeções do mercado pelo boletim focus são de 2,2% e do governo de 2,5%. Então para a conta fechar prevê-se até PIB negativo até o final do ano, provavelmente o 3T. Eu não me empolguei com esse PIB, nem o mercado bursátil, a bolsa fechou com alta de apenas 0,17%.</span></div>
</div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com9tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-90147323131122564492013-08-26T21:35:00.000-03:002013-08-26T21:39:48.292-03:00Especulando um pouco<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Quem acompanha o meu blog sabe que a forma que seleciono as empresas não leva em consideração análise subjetiva alguma. Não leio balanços, fatos relevantes, nem notícias para decidir onde investir. Não que eu não acabe não lendo. Até leio por curiosidade, mas não uso essas informações para decidir o investimento.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Se por uma lado essa forma passiva de investir me livra um bom tempo para outras coisas, por outro torna o investimento um tanto entediante. Não tem aquela emoção de depois de uma análise bem feita, escolher o papel para sua carteira e ficar na expectativa que papel responda ao que você supôs.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Então, esse mês resolvi por em prática algo que já queria fazer a algum tempo para dar uma animada. Mexer com opções de ações. A ideia é comprar pozinho de opções e ficar na torcida. Pozinho é o nome que se dá para opções cujo preço seja 1 centavo. O risco de perder é apenas do investimento feito. O risco de ganhar pode ser duas, três, quatro ou dezenas de vezes o valor investido. Pode parecer bom demais, mas a probabilidade maior é que o investimento se perca todo na maioria das vezes. Em algumas poucas ou raras vezes, você ganharia alguma coisa. Isso seria com uma loteria. Você muito provavelmente vai perder o dinheiro do bilhete, mas se ganhar ganha um bom dinheiro.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Como eu não bebo, fumo, aposto em loteria, nem frequento GPs, me dei ao luxo de uma fezinha vez por outra. É pouca coisa, nada que vá me deixar pobre, nem me deixar rico se ganhar.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Para começar isso, escolhi a opção da OGX. Essa história toda de que a participação da OGX vai aumentar no índice Bovespa e que implicaria na compra obrigatória pelos fundos ETF que seguem o Ibov, combinado com alto percentual de ações alugadas, vinha me chamando a atenção. Esse cenário era perfeito demais para um SS - short squeeze. Segundo a Investopedia, SS é uma situação em que a falta de oferta ou o excesso de demanda por um papel, força o preço do papel para cima. Durante o SS, investidores vendidos são forçados a comprar papeis para sair de sua posição enquanto os preços estão subindo. Isso é mais comuns com papeis com baixa liquidez.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Mas nada impede sua ocorrência em papeis mais líquidos. Abaixo o famoso SS que ocorreu em outubro de 2008 no papel da Volkswagen na bolsa da Alemanha.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://static.seekingalpha.com/uploads/2011/9/1/761622-131486118267016-Nicu-Mihalache_origin.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><img border="0" height="204" src="http://static.seekingalpha.com/uploads/2011/9/1/761622-131486118267016-Nicu-Mihalache_origin.png" width="320" /></span></a></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Teve até um bilionário que estava vendidaço no papel que se matou por isso.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Voltando à OGX, eu aproveitei esse cenário pintado do SS para me debutar nas opções. Eu nunca tinha operado opção antes, mas já entendia a lógica por trás e só me faltava por em prática mesmo. Então procurei um série das opções da OGX que pudesse capturar o ganho que o SS provocaria.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Os requisitos seriam: valor bem baixo da opção, se for 1 centavo melhor, para poder comprar a maior quantidade de opções; liquidez suficiente para entrar e sair, pois não vou querer exercer, vou apenas desfazer a operação vendendo a opção depois dela subir (caso isso ocorra); um valor de exercício factível, ou seja, que o SS tenha força suficiente para levar o preço do papel acima, quanto mais acima melhor, do valor de exercício; e uma série com vencimento próximo para que os lançadores da opção (no caso quem me vendeu a opção) se sentissem premidos a desfazer a operação comprando a opção e forçando o seu preço para cima.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Bem, dentro desses requisitos encontrei a OGXPI1. Essa opção tem vencimento em 14 de setembro com preço de exercício em 1 real. Pode não ter sido a melhor escolha e aguardo críticas e sugestões, pois não tenho experiência nisso.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Então, dia 20 desse mês comprei 10.000 OGXPI1 a 2 centavos cada. Total gasto R$ 200,00. Não tinha mais a 1 centavo, talvez uma semana antes desse. E comecei a monitorar, cada vez OGXP3 subia, eu dava uma olhada nas opções. Na sexta passada fechou a 4 centavos. Já era um ganho de 100%. Hoje, vendi metade da posição por 4 centavos, portanto recuperei os R$ 200,00 iniciais. Chegou a bater em 7 centavos, mas com o recuo da OGX fechou em 4 centavos.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">O restante das 5.000 opções devo vender na próxima sexta, último pregão antes do novo Ibov, ou na quinta mesmo. Vamos ver no que vai dar, na pior das hipóteses eu só perdi as corretagens.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<b><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Algumas considerações</span></b></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Eu só comprei OGX por causa do cenário de SS que se mostra. Jamais compraria OGX como investimento. Acredito desde muito tempo que o seu fim é a falência. E isso se torna cada vez mais claro com as manobras que o Eike vem fazendo. A OGX foi escolhida para o sacrifício para tentar se salvar as outras Xs.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Eu mesmo tenho dúvidas do SS. Razão pela qual resolvi vender metade da posição hoje. Várias coisas podem acontecer para prevenir ou evitar o SS. Exemplo: aumento do nível de alugueis permitidos, mudança do método do cálculo do Ibov, venda direta dos papeis pelo Eike aos ETF e por fim a própria necessidade dos ETF comprarem a quantidade de papeis que vêem alardeando os analistas. Nas minhas pesquisas a quantidade de papeis que precisariam comprar seria bem pequena, sendo insuficiente para um SS.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Mas pelo visto, dado o aumento da OGX nas duas últimas semanas, muita gente está acreditando no SS e comprando para vender para os ETFs. Isso vai ser igual ver cometa, ou será uma frustração danada ou vai ser memorável. Eu escolhi apontar minha luneta.</span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com19tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-84400862863509054642013-08-03T16:33:00.000-03:002013-08-03T16:34:46.790-03:00Rentabilidade - Julho de 2013<div style="text-align: justify;">
<br />
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">O rendimento da carteira PB foi de </span><span style="color: red; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">-3,06%</span><span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;"> contra uma alta do Ibovespa de <span style="color: #6aa84f;">1,64%</span></span><span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">, o que me deu uma desvantagem de </span><span style="color: red; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">4,62%</span><span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">, longe da minha meta. O rendimento no ano é de </span><span style="color: red; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">-4,93%</span><span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">. O rendimento acumulado despencou para</span><span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;"> </span><span style="color: #6aa84f; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">10,22%</span><span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">. Veja o quadro abaixo para mais detalhes:</span><br />
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;"><br /></span>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiUUMuI-dHfdTWh036OVnJgEaMgdEjhLsSLTrdDMjTGdVxUlXsdsozogpJPX_Y35jZkNalliSpE_9HrCHBpAzjCCSjTsgT2XGRJUWQHyO2XCEL18rt4Ws9ZIgpoxfOOyxLVlpxf7pYQaf4J/s1600/rend1.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiUUMuI-dHfdTWh036OVnJgEaMgdEjhLsSLTrdDMjTGdVxUlXsdsozogpJPX_Y35jZkNalliSpE_9HrCHBpAzjCCSjTsgT2XGRJUWQHyO2XCEL18rt4Ws9ZIgpoxfOOyxLVlpxf7pYQaf4J/s1600/rend1.PNG" height="125" width="400" /></a></div>
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Na prática fiquei R$ 5.500,00 mais pobre. Como tinha dito no post passado, efetuei um hedge vendendo 8 contratos do mini-índice. Além disso, comprei 3 contratos mini-dólar. Esse hedge funcionou bem, bem até demais. Toda essa alta da bolsa a partir do dia 10 foi neutralizada na minha carteira. A perda de -3,06% no mês foi provocada no começo do mês quando não tinha o hedge ainda, aberto dia 8. A partir do hedge as variações foram bem pequenas. </span><br />
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span>
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Os contratos do mini-dólar já rolei eles. Os contratos do mini-índice vou levar até o vencimento dia 15. Até lá já vai ter saído todos os balanços e eu vou poder avaliar se mantenho, reduzo ou elimino o hedge.</span><br />
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Este mês aportei R$ 10.000,00, mas não comprei nada. O dinheiro ficou parado na conta para servir de ajustes dos mini-contratos. Também não vendi nada.</span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Nesse mês recebi R$ 234,00 de proventos de pine4, dayc4, e autm3.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Sucesso a todos!</span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com13tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-64102632021344583362013-07-08T20:30:00.000-03:002013-07-08T20:30:54.716-03:00Protegendo a carteira na crise<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Tendo em vista a volatilidade e as incertezas no mercado de renda variável, resolvi esse mês tomar medidas de proteção à carteira PB. Esse mês me cadastrei na BMF para operar derivativos, em especial mini-índice, WIN. Essa era uma estratégia que eu já pretendia fazer há vários meses, mas que vinha adiando por desídia. Ah, se arrependimento matasse!!!</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi0rYjJyaLTrI9vYTcTvQXwM9w8MK62IYXTU7VPS9qI86XG3gZBpAjKAAOPrtiZ0b-szxm7fdw7H7njGkMU-xZebkO8F-IOrXJhVYFOrdO-g90yleloOwoQH_hKaoOiHhfsAkOHNITpA8y0/s1600/Change+Ahead-resized-600.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="240" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi0rYjJyaLTrI9vYTcTvQXwM9w8MK62IYXTU7VPS9qI86XG3gZBpAjKAAOPrtiZ0b-szxm7fdw7H7njGkMU-xZebkO8F-IOrXJhVYFOrdO-g90yleloOwoQH_hKaoOiHhfsAkOHNITpA8y0/s320/Change+Ahead-resized-600.jpg" width="320" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Pois bem, vendi 8 contratos WINQ13 pelo preço médio de 45.625 pontos, que pretendo carregar até a liquidação. Para quem não conhece essa operação segue uma explicação simplificada: cada contrato do mini-índice vale em reais 1/5 do valor do índice Bovespa. Por exemplo, se você comprar um contrato por 45.000 pontos, você estará comprando o direito de R$ 9.000 que variarão conforme a variação do índice. Nesse caso, como você comprou, ganhará dinheiro se o Ibovespa subir. No meu caso eu vendi, então eu só ganho se o índice cair.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Como o mini-índice é um derivativo, você não precisa gastar R$ 9.000 se quiser comprar um contrato, nem receberá R$ 9.000 se quiser vender um contrato. Você recebe ou paga apenas a diferença entre o valor do seu contrato e o fechamento do índice. E todo dia tem esse ajuste no seu saldo na corretora. Para operar um contrato, você precisa hoje de ativos no valor de R$ 1.900 (esse valor altera todo dia conforme o índice sobe ou desce). Desses R$ 1.900, é bom que pelo menos R$ 1.000 sejam em dinheiro para os ajustes diários.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Ao vender esses contratos, o valor da minha carteira fica parcialmente travado. Isso ocorre porque se o Ibovespa cai, eu vou ganhar dinheiro com os contratos vendidos no WIN, mas ao mesmo tempo é bem provável que as ações da minha carteira também estejam perdendo valor. Se o Ibovespa sobe, eu perco dinheiro com os contratos vendidos do WIN, mas ganho pela valorização provável das ações. Essa operação não trava o valor da carteira perfeitamente, apenas vai amortecer as oscilações, tanto para cima quanto para baixo.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">A quantidade de contratos vendidos é calculada de forma a dar a melhor proteção da carteira. Como cada contrato protege R$ 9.000, com 8, eu protejo R$ 72.000. A minha carteira tem hoje R$ 142.000 em ações, mas eu preciso vender apenas metade disso em WIN para obter a proteção completa, porque o Beta estimado da carteira é 0,5. Os motivos de como isso funciona e como calcular o Beta de sua carteira, leia no blog do amigo <a href="http://treidarpraque.blogspot.com.br/" target="_blank">Treidar Pra Que</a>.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Vão perguntar, mas se você acha que vai cair, porque não vende os papéis?</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Primeiro, pela quantidade de papeis que tenho, eu gastaria mais corretagem do que vendendo os WIN. Segundo, como meus papeis tem baixa liquidez por serem small caps em sua maioria, eu perderia com o spread da cotação na venda. Terceiro, e mais importante, a carteira PB de ações tem demonstrado rendimento médio superior ao Ibovespa, tanto na queda quanto na alta do índice, portanto se isso se mantiver, a carteira PB agora combinada com os WIN vai ter rendimento positivo sempre, seja na queda quanto na subida do Ibovespa. Vai ser como uma renda fixa rendendo a diferença entre os rendimentos dos papeis e do Ibovespa. Aposta a conferir! </span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Outra decisão que tomei foi a compra de 3 contratos de mini-dólar por R$ 2.270,00. Esse contrato é outro derivativo que opera nos mesmos moldes do mini-índice. Cada contrato do mini-dólar, WDO, equivale a 10.000 dólares, portanto R$ 22.700,00. Então estou comprado em 30.000 dólares. A alta no dólar é uma aposta que já venho fazendo há muito tempo. Eu já tinha uma aplicação em um fundo em dólar, mas devido a alta taxa de administração, agora desfiz, apliquei em renda fixa o saldo e vou continuar apostando na alta do dólar usando o WDO.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Pretendo rolar esses contratos a medida que forem vencendo, mas não sei até quando, dependerá do mercado. Essas medidas alterarão o cálculo do rendimento da carteira PB, pois até o mês passado, o rendimento da carteira PB se consistia apenas nas variações dos papeis, mas agora vai englobar os papeis e os contratos de mínis.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Esse incremento na estratégia da carteira PB fará que ela deixe de ser como um fundo de ações, mas passe a ser o equivalente a um fundo multimercado, ou em bom inglês um hedge fund.</span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com16tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-27925577445916489442013-06-29T21:38:00.000-03:002013-06-29T21:38:01.721-03:00Rentabilidade - Junho de 2013<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">É bonito ver essa queda toda. E falo sério! O medo, o desespero, as previsões apocalípticas e o princípio de pânico retratados na imprensa, fóruns e blogs, geram um sentimento diferente quando se está comprado na bolsa em relação a ser apenas um observador externo. Em 2008, eu não estava na bolsa, então não sabia como era a sensação. Alguns vão dizer que agora não se compara a 2008, mas discordo.</span><br />
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span>
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">Eu mantenho um planilha com um cálculo do Ibovespa ajustado e ela aponta, em um dos cenários, que hoje já estamos mais barato que o fundo de 2008. Em 2008, a queda foi grande, mas como seu início partiu de um ponto muito esticado em relação a uma linha base, a maior parte da queda se deu por excesso de crescimento. O delta da queda de agora pode até ser menor, mas como ela partiu de um nível bem inferior ao pico de 2008, o resultado é uma depressão expressiva na bolsa.</span><br />
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;"><br /></span>
<span style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large;">O momento é um oportunidade ímpar para entrar na bolsa. Não que não vai cair mais, pois até acho que isso vai acontecer, como já tinha dito <a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2013/02/fluxo-de-capital-na-bolsa.html" target="_blank">aqui</a> e <a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2013/06/rentabilidade-maio-de-2013.html" target="_blank">aqui</a>, mas não dá para ficar inerte tentando acertar o fundo. Vou fazer um post detalhando como calculei isso para ficar mais claro.</span><br />
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span>
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">O rendimento da carteira PB foi de <span style="color: red;">-7,55%</span> contra uma queda do Ibovespa de <span style="color: red;">11,31%</span>, o que me deu uma vantagem de <span style="color: #6aa84f;">4,23%</span>, superando com folga a minha meta. O rendimento no ano é de <span style="color: red;">-1,93%</span>, zerando os ganhos do ano. O rendimento acumulado despencou para <span style="color: #6aa84f;">13,70%</span>. Veja o quadro abaixo para mais detalhes:</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEioqjW3WfY6Q_2246NWGxX_UgNLFOFOQfoT5gw071KaJbKdSaVnsWCNDpPa2JJ4Pur0pldK-CJPUACzHj1qYc3bnKR1l6Fjhov82xHIxyAP2UHyDp4m4fwLzFDX2ijouTRAxlepFoead3uG/s1537/rend1.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="115" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEioqjW3WfY6Q_2246NWGxX_UgNLFOFOQfoT5gw071KaJbKdSaVnsWCNDpPa2JJ4Pur0pldK-CJPUACzHj1qYc3bnKR1l6Fjhov82xHIxyAP2UHyDp4m4fwLzFDX2ijouTRAxlepFoead3uG/s400/rend1.PNG" width="400" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<br />
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Na prática fiquei R$ 11.300,00 mais pobre. A estratégia de todo mês ganhar do Ibovespa por uma margem mínima mostrou seu valor nessa queda. Desde o começo da carteira, as compras mensais foram realizadas com Ibovespa na faixa de 55 a 60 mil. Porém, precisou o Ibovespa cair para os 48 mil pontos para que a carteira voltasse a ter o valor exatamente igual a grana que aportei.</span><br />
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span>
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Isso ocorreu, porque a carteira PB ganhou do Ibovespa em 11 dos 13 meses da carteira, então criou-se uma capa de gordura que foi sendo consumida ao longo dos últimos 3 meses de queda.</span><br />
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span>
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Outra forma de ver isso, é como se eu tivesse hoje, com Ibovespa bem barato, entrando na bolsa agora com toda a grana que aportei e comprando as ações que tenho hoje pelo preço de agora. Ou seja, comprando por preços baratos. </span><br />
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span>
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Entretanto, a capa de gordura acabou, então se continuar caindo, vou pela primeira vez operar com menos grana do que investi.</span><br />
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span>
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Este mês não iria aportar nada, pois o aporte de junho já tinha antecipado em maio, mas não resisti e no final do mês aportei R$ 10.000,00. Com essa grana reforcei posição em pine4, cgra4, unip6, cple3 e euca4. Não vendi nada.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">A carteira atual ficou assim:</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiuyhUC5otSVvS0CBkqou9CP2ogLL6OUH1QbtYOBfmE33Rz6nJFfEWIF3mDp3fn4s5v696voNuee6naRHTrNag909cigtMHyBn4cAWgkWwSf_f4GD8rR1y_V1p6CenskAZbcxHlBWByptgQ/s1600/rend2.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="41" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiuyhUC5otSVvS0CBkqou9CP2ogLL6OUH1QbtYOBfmE33Rz6nJFfEWIF3mDp3fn4s5v696voNuee6naRHTrNag909cigtMHyBn4cAWgkWwSf_f4GD8rR1y_V1p6CenskAZbcxHlBWByptgQ/s400/rend2.PNG" width="400" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Nesse mês, recebi R$ 402,00 de proventos de 3 empresas.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Sucesso a todos!</span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com16tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-66180326535802237442013-06-08T02:27:00.000-03:002013-06-08T02:27:24.789-03:00Balanço de aniversário da carteira PB<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">A carteira PB completou 1 ano de aniversário no final de maio e quem já era meu leitor pôde acompanhar mensalmente os resultados obtidos. Agora vou apresentar o resultado consolidado desse período.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Foram doze meses aportando em renda variável, especificamente só em ações. Durante esse período, todas as compras e vendas foram baseadas na mesma estratégia de seleção dos papeis. A estratégia que usei foi retirada do livro "What Works on Wall Street" <span style="background-color: white;">de </span></span><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="background-color: white; line-height: 16.799999237060547px; text-align: justify;">James O’Shaughnessy (</span><a href="http://www.whatworksonwallstreet.com/">http://www.whatworksonwallstreet.com</a>).</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Esse livro compila dezenas de estratégias de investimentos baseadas em múltiplos fundamentalistas. Cada estratégia é testada com dados passados de várias décadas e os resultados obtidos apresentados detalhadamente.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Se quiser ter uma ideia melhor de como foram testadas algumas dessas estratégias, leia os seguintes posts: </span><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="background-color: white; color: #222222;"><a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2012/10/investir-com-base-no-precolucro-e-eficaz.html" target="_blank">Investir com base no Preço/Lucro é eficaz?</a>, </span><span style="background-color: white; color: #222222;"><a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2012/11/investir-com-base-no-pvp-e-eficaz.html" target="_blank">Investir com base no P/VP é eficaz?</a> e </span><span style="background-color: white; color: #222222;"><a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2013/02/investir-com-base-no-dy-e-eficaz.html" target="_blank">Investir com base no DY é eficaz?</a>. No caso da carteira PB, a estratégia utilizada é baseada em uma das que obteve o maior rendimento apresentado no livro.</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="background-color: white; color: #222222;"><br /></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="background-color: white; color: #222222;">Em doze meses a carteira PB rendeu 23% líquido de todos os custos de operação, tais como custódia, corretagens e emolumentos. Isso significa que R$ 100,00 investidos no primeiro dia teriam virado R$ 123,00, caso não se tivesse aportado nem sacado nenhuma outra quantia. No mesmo período, o investimento de R$ 100,00 no índice Bovespa teria virado R$ 98,20. Considero esse resultado excelente, muito além da minha expectativa.</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="background-color: white; color: #222222;"><br /></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="background-color: white; color: #222222;">Conforme eu já tinha discorrido no post </span><a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2012/06/batendo-o-ibovespa.html" target="_blank">Batendo o Ibovespa</a>, a meta que adotei para a carteira PB é obter rendimento igual ou superior ao do índice Bovespa acrescido de 10% ao ano. Ou seja, uso o Ibovespa como benchmark da carteira, mas não me satisfaço apenas em ser maior do que ele, a carteira tem que conseguir pelo menos 10% a mais. Mais sobre benchmarks para carteiras leia no post <a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2013/03/benchmark-correto-para-sua-carteira.html" target="_blank">Benchmark correto para sua carteira</a>.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Então, como o resultado foi 25,2% maior que o Ibovespa, a meta foi superada com folga. O gráfico abaixo ilustra o rendimento da carteira PB nos últimos doze meses. A linha Meta nada mais é que o Ibovespa acrescido de 0,8% ao mês, que totalizam os 10% a mais em um ano. O objetivo é ficar acima da linha verde e não apenas da vermelha.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Tendo em vista que o índice SMLL vem performando melhor que o Ibovespa, então informalmente estou mantendo uma comparação com ele também. Isso porque como existe ETF que replica o SMLL, caso eu fique acima da meta, mas sistematicamente abaixo do SMLL, então devo avaliar se não compensaria migrar para o ETF. </span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhvvS07vmBKFiUnVMTCy3GjbLih_7T89uDYakf06KTH3imrFij7YEZL8PvpzEKbn9r-IrFnGOfnD7jcCVAO6UNf6qkOvOakB1UL6DAgwjVAwkwP-rNpgQ0zRnAdxmtzjH7O_R3ChGC-oSbP/s1600/rend1.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="251" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhvvS07vmBKFiUnVMTCy3GjbLih_7T89uDYakf06KTH3imrFij7YEZL8PvpzEKbn9r-IrFnGOfnD7jcCVAO6UNf6qkOvOakB1UL6DAgwjVAwkwP-rNpgQ0zRnAdxmtzjH7O_R3ChGC-oSbP/s400/rend1.PNG" width="400" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Pelo gráfico nota-se que apenas em dezembro a carteira PB esteve abaixo da meta, mas logo se recuperando e imprimindo boa vantagem. Já o índice SMLL deu calor nos primeiros sete meses, mas a partir de janeiro pediu água. Dos doze meses, a carteira PB rendeu mais que o Ibovespa em 10 e menos em 2 meses.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">O rendimento de 23% é tão bom, que caso fosse possível repeti-lo todo ano, mesmo sem aportar mais nada ao montante já aplicado, eu me tornaria bilionário em 42 anos.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Com relação ao crescimento patrimonial, ele não cresceu 23% como se poderia crer, porque o montante não foi todo aportado no início, mas gradualmente ao longo dos meses. Assim, foi aportado no total R$ 140.000,00, que se tornou R$ 150.763,00, um acréscimo de 7,7%. Caso tivesse aportado R$ 140.000,00 todo no começo, aí sim teria obtido uma ganho de 23% e hoje teria R$ 172.000,00.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Recebi no total R$ 2.200,00 de proventos, nos quais incluem os dividendos, os juros sobre capitais e direitos de subscrições. Mais da metade desses proventos recebi em um único mês, maio passado. O valor desses proventos já está incluso no rendimento apresentado.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Para visualizar melhor o rendimento da carteira PB, fui em busca de uma comparação com o rendimento dos fundos de ações disponíveis no mercado. Os Fundos de Investimentos em Ações - FIA - são aqueles com pelo menos 67% aplicado em ações, conforme classificação da Comissão de Valores Mobiliários, ao que a carteira PB se enquadraria, já que tem 100% aplicado em ações. No site <a href="http://www.infomoney.com.br/onde-investir/ranking-de-fundos" target="_blank">Infomoney</a> é possível obter um ranking de rendimento desses fundos.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Peguei o ranking dos FIA exatamente no período de 31/05/12 a 31/05/13. O ranking tem 421 fundos listados. O maior rendimento foi de 60% do fundo Banrisul Ações FI e o pior do Itaú Pers Ações Multi Setorial com -22%. A média de rendimento foi 11%, exatamente igual a mediana, o que revela uma distribuição normal, aquela em forma de sino. O desvio padrão foi de 11,4%. </span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">O gráfico abaixo é a distribuição dos 421 fundos e seus rendimentos.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjAxTDj4oVZjbAVSPyPIIye2dsWYJ3l6k7lN39K-3F-hOiSL_jenh5fSP_MKHA6xYtDMkqP9MKaS0WKlrlk16KLYg16NiyNWLX6ATWpceVljIgYkXUqV8xOAglJurn0iObsD5_IluNjfFaA/s1600/rend2.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="230" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjAxTDj4oVZjbAVSPyPIIye2dsWYJ3l6k7lN39K-3F-hOiSL_jenh5fSP_MKHA6xYtDMkqP9MKaS0WKlrlk16KLYg16NiyNWLX6ATWpceVljIgYkXUqV8xOAglJurn0iObsD5_IluNjfFaA/s400/rend2.PNG" width="400" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Com 23% de rendimento a carteira PB ficou em 61º lugar no ranking, indicado pela seta 1 do gráfico. Essa posição é 1 desvio padrão acima da média.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Agora vem a vantagem de se operar uma carteira própria: todos esses fundos apresentam seus rendimentos pré imposto de renda, o que significa que seus investidores ainda terão que pagar 15% de IR, diminuindo o rendimento divulgado.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Já com carteira própria, posso vender até R$ 20.000,00 por mês sem precisar pagar IR, mesmo auferindo lucro. Na prática, então, um fundo para que renda 23% de forma líquida para o investidor precisa render 27% (27 x 0,85= 23). Dessa forma, o rendimento da carteira PB equivale a de um fundo que rendeu 27%, indicado pela seta 2. Essa subida leva a carteira PB para a posição 33ª do ranking. </span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Essa vantagem da venda até os R$ 20.000,00 diminuirá com o tempo, pois à medida que a carteira crescer não será possível acomodar as vendas dentro desse limite.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Concluindo, o resultado bem acima da meta é animador e encoraja o prosseguimento dos aportes e a manutenção da estratégia adotada.</span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com11tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-91670727131723785862013-06-03T00:36:00.000-03:002013-06-03T00:36:21.121-03:00Rentabilidade - Maio de 2013<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Voltando agora de viagem do feriado e como eu só tinha a internet no celular não dava para postar o rendimento antes.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Esse mês mais algumas dados decepcionaram na economia. Já são vários os indicadores que levam a um pessimismo para justificar onde o Ibovespa está. Inflação alta, juros subindo, dólar subindo, PIB subindo menos que o esperado, balança comercial negativa, transação corrente para lá de negativa e superávit primário caindo, esse mesmo com a manipulação das contas do governo. O único dado econômico importante que ainda resiste heroicamente é a taxa de desemprego baixa.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">E é o emprego em alta que ainda segura o que sobrou da economia. Mais do que a renda auferida pelos trabalhadores empregados, a mola mestra da economia é o crédito para consumo, disponível justamente a quem tem renda formal. Se o desemprego seguir o caminho dos demais indicadores, além da perda da renda dessas famílias, a concessão de crédito vai diminuir, resultando na redução do consumo alavancados pelo crédito. </span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Para piorar, esse cenário ruim ocorre num momento em que as bolsas lá foram estão em topos históricos, portanto com muita gordura para queimar em caso de algum país cair em crise e contaminar o resto do mundo. E não tem dessa de que aqui seria poupado só por que já está bem baixo. Pelo contrário, com os americanos sendo responsáveis por dois terços do giro da bolsa, se eles precisarem se recolher para protegerem seus capitais, aqui vai descer fundo.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Para ilustrar o que estou falando, na segunda passada, dia 27, foi feriado Memorial Day nos EUA, nesse dia aqui girou apenas R$ 2,5 bi, contra os R$ 7 a 8 bi de costume (a título de curiosidade só a Apple gira R$ 12 bi por dia na Nasdaq). Em resumo, a bolsa não tem capital nacional capaz de absorver a venda maciça dos americanos, caso seja preciso, sem que seja necessário grandes quedas do índice.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Então, se ocorrer uma evento externo ruim combinado com uma taxa de desemprego crescente aqui, pode-se apertar os cintos, por as poltronas na vertical e se preparar para uma pouso forçado que o Ibov nos 40k é logo ali. Mas chega de agourar, esse post é do balanço do mês.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">O rendimento da carteira PB foi de <span style="color: red;">-1,56%</span> contra uma queda do Ibovespa de <span style="color: red;">4,30%</span>, o que me deu uma vantagem de <span style="color: #6aa84f;">2,86%</span>, superando com folga a minha meta. O rendimento no ano é de <span style="color: #6aa84f;">6,08%</span> e o acumulado geral <span style="color: #6aa84f;">22,99%</span>. Veja o quadro abaixo para mais detalhes.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhIx31gHrsJ9ND6FaKPy0_oz5gC1YI9RNLwh3CfYY-yglGwboXONkKm-KL4XCyEmUEhbJWQMDm5yEguGH4HF8Rf2Ik3QNsp59Z7JcccGz7WAjq4KK0cr6R6-gDGwODr-QPr6aWFq5epp-wk/s1600/rend2.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;"><img border="0" height="106" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhIx31gHrsJ9ND6FaKPy0_oz5gC1YI9RNLwh3CfYY-yglGwboXONkKm-KL4XCyEmUEhbJWQMDm5yEguGH4HF8Rf2Ik3QNsp59Z7JcccGz7WAjq4KK0cr6R6-gDGwODr-QPr6aWFq5epp-wk/s400/rend2.PNG" width="400" /></span></a></div>
<br />
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Na prática fiquei R$ 2.120,00 mais pobre. Este mês aportei R$ 30.000,00, relativos a cota de abril, maio e junho. Com o fim da temporada de balanço, o meu sistema de compra e venda indicou o remanejamento que precisava ainda fazer. Vendi embr3, hbor3, csmg3 e dirr3. Comprei temp3, cple3, cmig3 e mndl3. E aumentei posição em 11 papeis que já tinha para manter a proporção próxima de 4% para cada.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">A carteira atual ficou assim:</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgdOhrsrcpFC5GWFb9Oa14lJqX7XW-1KPmyiHGKktaoTBKUsXwUAhaTol0q5LsWOVVCYZsiTQpEHTCj71jK0_18ro31Jw44b_uJtbXZMSS0mEs_nEtpWnaBTHF1CDQFXeer4aJKJSOgXxGw/s1600/rend1.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif;"><img border="0" height="45" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgdOhrsrcpFC5GWFb9Oa14lJqX7XW-1KPmyiHGKktaoTBKUsXwUAhaTol0q5LsWOVVCYZsiTQpEHTCj71jK0_18ro31Jw44b_uJtbXZMSS0mEs_nEtpWnaBTHF1CDQFXeer4aJKJSOgXxGw/s400/rend1.PNG" width="400" /></span></a></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Nesse mês, os proventos foram recorde. Recebi R$ 1.247,00 de proventos de 14 empresas.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Sucesso a todos!</span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com10tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-7977405873308580772013-05-11T18:32:00.000-03:002013-05-11T18:32:49.941-03:00Bonificação de HBOR3<div style="text-align: justify;">
<span style="color: #222222; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;"><span style="font-size: large;">Em abril, recebi bonificação de hbor3. Foi a primeira vez que recebi isso. A bonificação consistia em receber 30% a mais de papeis de graça. No meu caso, que tinha 400 papeis, recebi mais 120.</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: #222222; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;"><span style="font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjeIqP7vwNn7aBvisvk4pROMxrPZOQ6IqV62h4S-W7kWfZXmoOFb24xOHmycLgaOJkakuRQLr5aN_1yIAAyeQH6UkdadnqB2E256tP3Xvl-IRPcbMFc4ozfTWFMFvjwFFkcPy0_egEDgxvI/s1600/logo_helbor_em_alta.JPG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="160" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjeIqP7vwNn7aBvisvk4pROMxrPZOQ6IqV62h4S-W7kWfZXmoOFb24xOHmycLgaOJkakuRQLr5aN_1yIAAyeQH6UkdadnqB2E256tP3Xvl-IRPcbMFc4ozfTWFMFvjwFFkcPy0_egEDgxvI/s320/logo_helbor_em_alta.JPG" width="320" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: #222222; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;"><span style="font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div style="margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; mso-line-height-alt: 9.0pt; text-align: justify;">
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: #222222;"><span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></span></div>
</div>
<div style="margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; mso-line-height-alt: 9.0pt; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="color: #222222;">A
bonificação é diferente do desdobramento ou grupamento (split/inplit). Esses
dois últimos são meros ajustes numéricos no preço do papel e na quantidade
possuída com o objetivo de colocar o preço do lote padrão num patamar atrativo. O tanto que um deles aumenta ou diminui é compensado na mesma
proporção pelo outro, de forma que produto entre ambos permaneça constante. O
preço médio fica também alterado na mesma proporção.</span><span style="color: #222222;"><o:p></o:p></span></span></div>
<div style="margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; mso-line-height-alt: 9.0pt; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="color: #222222;"><br />
</span><span style="color: #222222;">Já a bonificação trata-se de uma operação contábil. A empresa
incorpora parte da reserva de lucros para aumentar o seu capital social. Isso
em si não gera valor algum ao acionista, pois se trata apenas de reduzir o
valor na rubrica de reserva de lucro e aumentar a de capital integralizado, de
modo que o patrimônio líquido continua o mesmo. Em suma, tinha um dinheiro na conta com um certo nome que passou a ter outro, mas a quantia não mudou.</span></span></div>
<div style="margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; mso-line-height-alt: 9.0pt; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="color: #222222;"><br />
Mas veja o que ocorreu na prática no caso da hbor3. Eu tinha 400 papeis a um
preço médio de R$ 11,57. Recebi 120 papeis de graça, mas para efeitos fiscais
custaram R$ 5,04 cada, conforme a Helbor declarou. Pela cotação do dia 30/04, o
papel fechou em R$ 9,94, o que equivale a R$ 12,92 (9,94 x 1,3) antes do ajuste da bonificação e como o
meu PM era R$ 11,57, então eu tinha 11,6% de ganho.</span><span style="color: #222222;"><o:p></o:p></span></span></div>
<div style="margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; mso-line-height-alt: 9.0pt; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="color: #222222;"><br />
Ou seja, antes da bonificação eu estava no lucro. A bonificação faz os mesmos ajustes no
preço e na quantidade da mesma forma que o desdobramento, então, também, não tem o poder
de alterar os ganhos e as perdas. Ou seja, após a bonificação eu ainda continuo no lucro. Antes eu
tinha 400 papeis a R$ 12,92 (preço de véspera de bonificação), que dava R$ 5.168,00, e passei a ter 520 papeis a R$ 9,94 que dá R$ 5.168,00. Tudo igual como se fosse um desdobramento.</span></span></div>
<div style="margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; mso-line-height-alt: 9.0pt; text-align: justify;">
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="color: #222222;"><br />
Agora vem a diferença da bonificação para o desdobramento. Se a ação tivesse
apenas se desdobrado, eu teria 520 papeis a um preço médio de R$ 8,90
(11,57/1,3), o que me daria o mesmo rendimento de 11,6% ao preço pós bonificação de R$ 9,94
e me colocando no lucro. No entanto, como esses 30% vieram com um preço declarado
de R$ 5,04, o meu preço médio terminou em R$ 10,06. Portanto, ao preço de mercado de R$ 9,94 eu passei a ter prejuízo,
pois o meu PM é maior que preço do papel. Mas esse prejuízo é apenas contábil,
financeiramente o meu ganho ainda existe.</span><span style="color: #222222;"><o:p></o:p></span></span><br />
<span style="font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;"><span style="color: #222222;"><br /></span></span>
<span style="color: #222222; font-family: Trebuchet MS, sans-serif; font-size: large;">Isso ocorre, porque apesar de você receber de graça a ação da bonificação, ela chega com um preço como se você tivesse pago por ela. No caso, o preço de R$ 5,04 por papel. Esse preço é calculado pela empresa em função da reserva de lucro incorporada. No caso da hbor3, ela incorporou 300 milhões de reais e criou cerca de mais 60 milhões de ações.</span></div>
<div style="margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; mso-line-height-alt: 9.0pt; text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><span style="color: #222222;"><br /></span></span>
<span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large; line-height: 115%; text-align: justify;">O novo preço médio do acionista é calculado conforme dispõe o art. 47 da Instrução Normativa 1.022/2010 da Receita Federal:</span><br />
<blockquote class="tr_bq">
<span lang="PT-BR" style="background-color: white; font-family: Trebuchet MS, sans-serif; line-height: 115%; text-align: justify;"><span style="line-height: 18px;">§ 1 </span><s style="line-height: 18px;">º </s><span style="line-height: 18px;"> No caso de ações recebidas em bonificação, em virtude de incorporação ao capital social da pessoa jurídica de lucros ou reservas, considera-se custo de aquisição da participação o valor do lucro ou reserva capitalizado que corresponder ao acionista ou sócio, independentemente da forma de tributação adotada pela empresa.</span> </span></blockquote>
<span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large; line-height: 115%; text-align: justify;">Fazendo esse cálculo o meu preço médio não caiu 30% para compensar o ganho de 30% de ações novas, como ocorre no desdobramento, mas caiu apenas 13%, o que fez eu sair do lucro para o prejuízo contábil.</span><br />
<span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large; line-height: 115%; text-align: justify;"><br /></span>
<span lang="PT-BR" style="color: #222222; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: large; line-height: 115%; text-align: justify;">Curiosamente, e lamentavelmente, a minha corretora ainda mostra meu preço médio como sendo R$ 11,57. Ou seja, ela entendeu que os 120 papeis novos chegaram pelo mesmo preço dos antigos. Se eu não soubesse desse erro, a corretora poderia me levar a sonegar imposto. Pois caso o preço do papel suba para R$ 11,50 e eu os vendesse, pela corretora eu não teria de pagar imposto, mas como na verdade meu preço médio é R$ 10,06 eu teria que pagar alguma coisa.</span></div>
<span lang="PT-BR" style="color: #222222; line-height: 115%;">
</span>Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com7tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-56747701035130574392013-05-01T14:57:00.000-03:002013-05-01T16:15:50.527-03:00Rentabilidade - Abril de 2013<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><span style="background-color: white; color: #222222; line-height: 18px; text-align: justify;">O rendimento da carteira PB foi de </span><span style="background-color: white; color: red; line-height: 18px; text-align: justify;">-0,71%</span><span style="background-color: white; color: #6aa84f; line-height: 18px; text-align: justify;"> </span><span style="background-color: white; color: #222222; line-height: 18px; text-align: justify;">contra uma queda de </span><span style="background-color: white; color: red; line-height: 18px; text-align: justify;">0,78%</span><span style="background-color: white; color: #222222; line-height: 18px; text-align: justify;"> do Ibo</span><span style="background-color: white; color: #222222; line-height: 18px; text-align: justify;">vespa, o que resultou num empate técnico com</span><span style="background-color: white; line-height: 18px; text-align: justify;"><span style="line-height: 20px;"><span style="color: #222222;"> o Ibov. Então, esse mês não alcancei a meta que seria de ter fechado em pelo menos </span><span style="color: #38761d;">0,01%.</span></span></span></span></div>
<span style="background-color: white; line-height: 18px; text-align: justify;"><span style="line-height: 20px;"><span style="color: #38761d; font-family: Verdana, sans-serif;"><br /></span></span></span>
<br />
<div style="background-color: white; color: #222222; line-height: 18px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><span style="line-height: 20px;">Mas os rendimentos anuais e históricos ainda estão bem acima das respectivas metas. Não</span> aportei nada esse mês. Rendimento no ano de 7,77% e histórico de 24,94%.</span></div>
<div style="background-color: white; color: #222222; line-height: 18px; text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit; font-size: large; line-height: 20px;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgwUurBzbGWoHuLaEvCVAvwoLwnfVMGp68LWzi-i1iuv5JjmNXG9Qr7tj0mR_cf1xdrmG0NPeU0cC9zIgPRg8nIsOAhyTy7b5wzuEENhrVeksYqN2JZdQ9aaj-Bcgme4r2Kg_ippM5jJOUd/s1600/rend1.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-family: inherit; font-size: large;"><img border="0" height="100" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgwUurBzbGWoHuLaEvCVAvwoLwnfVMGp68LWzi-i1iuv5JjmNXG9Qr7tj0mR_cf1xdrmG0NPeU0cC9zIgPRg8nIsOAhyTy7b5wzuEENhrVeksYqN2JZdQ9aaj-Bcgme4r2Kg_ippM5jJOUd/s1600/rend1.PNG" width="400" /></span></a></div>
<div style="background-color: white; color: #222222; line-height: 18px; text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit; font-size: large; line-height: 20px;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; line-height: 18px; text-align: center;">
</div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: large;"><br style="background-color: white; color: #222222; line-height: 18px;" /></span>
</span></div>
<div style="background-color: white; line-height: 18px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><span style="color: #222222;">Fiquei R$ 880,00 mais pobre. Os destaques positivos do mês foram sled4 com</span><span style="color: #38761d;"> 19%</span><span style="color: #222222;">, whrl4 com </span><span style="color: #38761d;">14%</span><span style="color: #222222;">, eter3 e dirr3 com </span><span style="color: #38761d;">10%</span><span style="color: #222222;">. Os destaques negativos foram euca4 com </span><span style="color: red;">-16%</span><span style="color: #222222;">, dayc4 com </span><span style="color: red;">-13%</span><span style="color: #222222;">, fjta4 e unip6 com </span><span style="color: red;">-10%</span><span style="color: #222222;">. </span></span></div>
<div style="background-color: white; color: #222222; line-height: 18px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="background-color: white; color: #222222; line-height: 18px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Recebi R$ 335,00 de proventos vindos de diversos papeis. Recebi uma bonificação de 120 ações da hbor3, que equivale a 30% da posição de 400 que eu tinha. Foi a primeira vez que recebi bonificação.</span><br />
<span style="font-family: Verdana, sans-serif;"><span style="font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div style="background-color: white; color: #222222; line-height: 18px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Veja a carteira de fechamento de mês:</span></div>
<div style="background-color: white; color: #222222; line-height: 18px; text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit; font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="background-color: white; clear: both; color: #222222; line-height: 18px; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjFlb5eJ8YbRuh0Btb24nAy-V9iIsqw4RRQ5wqi_IFiZ8G1mKm5zKvvh6moEWBvGqfGHzTK6ubjMPdvqFaYSsinWxVlb9d77sskC8AQ-8-6o3zqS28pbX3uSe-V7NXPEBl0d7J8xqq_-48N/s1600/rend2.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-family: inherit; font-size: large;"><img border="0" height="45" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjFlb5eJ8YbRuh0Btb24nAy-V9iIsqw4RRQ5wqi_IFiZ8G1mKm5zKvvh6moEWBvGqfGHzTK6ubjMPdvqFaYSsinWxVlb9d77sskC8AQ-8-6o3zqS28pbX3uSe-V7NXPEBl0d7J8xqq_-48N/s1600/rend2.PNG" width="400" /></span></a></div>
<div style="background-color: white; color: #222222; line-height: 18px; text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit; font-size: large; line-height: 20px;"><br /></span></div>
<div style="background-color: white; color: #222222; line-height: 18px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large; line-height: 20px;">Nesse mês não comprei nem vendi nada. </span></div>
<div style="background-color: white; color: #222222; line-height: 18px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="background-color: white; color: #222222; line-height: 18px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large; line-height: 20px;">Em maio volto às compras com o aporte triplo, que vou fazer em razão da nova safra de balanços.</span></div>
<div style="background-color: white; color: #222222; line-height: 18px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large; line-height: 20px;"><br /></span></div>
<div style="background-color: white; color: #222222; line-height: 18px; text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large; line-height: 20px;">Sucesso a todos!</span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com10tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-26938757122714753862013-04-14T18:15:00.000-03:002013-04-14T18:15:02.285-03:00Por que o Buffett não paga dividendos?<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Nos últimos anos o rendimento da holding do Buffett vem decepcionando muitos investidores. Só para se ter uma ideia, nos últimos dez anos o rendimento anual das ações da Berkshire perdeu para o S&P500 cinco vezes. Nos outros 38 anos anteriores isso só tinha ocorrido quatro vezes. Em razão disso, muitos investidores reforçaram a cobrança por pagamentos de dividendos. Essa cobrança repercute em muitas matérias na mídia e o Buffett se viu obrigado a explicar porque não paga dividendos. Na verdade, a holding dele pagou apenas uma vez dividendos em 1967 e ele disse, brincando, que deveria estar no banheiro na hora que decidiram isso.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiJ4IgAN9HSxKjsJ-OF9r48bX6dAfYxcCUqubVYXIcapcwzjiDxal2pgpmEKIrv8z8i7BP-RRWeLukFmtQbf0lY4dK1jFag_i7yHv925Go_ov4nEZCQshs8B_11cFLQfJCGMrjKBrQjTBl_/s1600/dividendo.gif" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="240" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiJ4IgAN9HSxKjsJ-OF9r48bX6dAfYxcCUqubVYXIcapcwzjiDxal2pgpmEKIrv8z8i7BP-RRWeLukFmtQbf0lY4dK1jFag_i7yHv925Go_ov4nEZCQshs8B_11cFLQfJCGMrjKBrQjTBl_/s320/dividendo.gif" width="320" /></a></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Na carta anual ao seus investidores desse ano, ele apresentou a seguinte explicação do porquê não pagar dividendos:</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><span lang="PT-BR"><b>"</b></span>Vamos
começar assumindo que você e eu somos igualmente os donos de um negócio com US$
2 milhões de patrimônio líquido. O negócio ganha 12% sobre o patrimônio líquido
tangível - $ 240.000 - e pode-se razoavelmente esperar ganhar os mesmos 12% sobre
os lucros reinvestidos. Além disso, há pessoas de fora que sempre desejam
comprar o nosso negócio a 125% do patrimônio líquido. Portanto, o valor de cada um
de nós é hoje de US$ 1,25 milhões.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="font-size: large;">Você
gostaria que nós dois acionistas recebêssemos um terço do lucro líquido anual de
nossa empresa e que dois terços fossem reinvestidos. Você considera que este plano vai equilibrar muito bem as suas necessidades, tanto para a renda atual quanto para o crescimento
de capital. Então você sugere que se pague US$ 80.000 do lucro líquido e se retenha
160.000 dólares para aumentar os ganhos futuros da empresa. No primeiro ano, o
seu dividendo seria de $ 40.000, e como o lucro cresceu e a distribuição de um
terço foi mantida, então seu dividendo também cresceu. No total, os dividendos
e o valor de ações vão aumentar 8% cada ano (12% de ganho do patrimônio líquido
menos 4% do valor líquido pago).<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="font-size: large;">Depois de
dez anos a nossa empresa teria um patrimônio líquido de 4.317.850 dólares (o
original de $ 2 milhões composto em 8%) e seus dividendos no próximo ano seriam $
86.357. Cada um de nós teria ações no valor de $ 2.698.656 (125% da nossa
metade do patrimônio líquido da empresa). E que viveríamos felizes para sempre –
com os dividendos e o valor das nossas ações crescendo continuamente a 8% ao
ano.<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="font-size: large;">Há uma
abordagem alternativa, no entanto, que nos deixaria ainda mais feliz. Sob este
cenário, se deixaria todo o lucro com a empresa e cada um de nós venderia 3,2%
de nossas ações anualmente. Como as quotas seriam vendidas a 125% do valor
contábil, essa abordagem poderia produzir os mesmos US $ 40 mil em dinheiro,
inicialmente, uma quantia que cresceria anualmente. Essa alternativa será
chamada de "sell-off".<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="font-size: large;">Sob este
"sell-off" cenário, o patrimônio líquido da nossa empresa aumenta
para $ 6.211.696 após dez anos ($ 2 milhões composto em 12%). Como nós venderíamos
nossas ações a cada ano, a nossa participação percentual seria diminuída, e,
depois de dez anos, teríamos cada 36,12% do negócio. Mesmo assim, a sua parte
líquida da empresa seria 2.243.540 dólares. E, lembre-se, cada dólar de patrimônio
líquido atribuível a cada um de nós pode ser vendido por US$ 1,25. Portanto, o
valor de mercado de suas ações remanescentes seria $ 2.804.425, cerca de 4%
maior do que o valor de suas ações, se tivéssemos seguido a abordagem de
dividendos.<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="font-size: large;">Além disso,
seus recebimentos anuais da política de sell-off estariam agora 4% maiores do
que você teria recebido sob o cenário de dividendos. Voila! - Você teria tanto
mais dinheiro para gastar anualmente e maior valor de capital.<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="font-size: large;">Este
cálculo, naturalmente, supõe que a nossa empresa hipotética pode ganhar uma
média de 12% ao ano em patrimônio líquido e que seus acionistas podem vender
suas ações por uma média de 125% do valor contábil. Para esse ponto, o S&P500 ganha consideravelmente mais do que 12% sobre o patrimônio líquido e é
vendido a um preço muito acima de 125% do que o valor líquido.<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="font-size: large;">Ambas as
hipóteses também parecem razoável para Berkshire, embora certamente não
assegurada. Além disso, do lado positivo, há também a possibilidade de que os
pressupostos serão ultrapassados. Se o forem, o argumento para a política de
sell-off torna-se ainda mais forte. Ao longo da história da Berkshire -
reconhecidamente uma que não será perto de ser repetida - a política de
sell-off teria produzido resultados para acionistas dramaticamente superior ao da
política de dividendos.<b>"</b></span><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span lang="PT-BR"><span style="font-size: large;"><b><br /></b></span></span></div>
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiXVU1g2ApJEW77Qb6khRrrBwXoJgmNdUU-2u9zWJRPc7w7GqEC90HVNyZiISOLcpjpkiBrmf-uPGH82H351x1ESL1I2zItTfvFetyLk3bmKy-NM4GUyXM9CLwRDkV6oq1YK1vKS_X5ZP2G/s1600/Warren-Buffett-Photo-430x323.jpeg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" height="240" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiXVU1g2ApJEW77Qb6khRrrBwXoJgmNdUU-2u9zWJRPc7w7GqEC90HVNyZiISOLcpjpkiBrmf-uPGH82H351x1ESL1I2zItTfvFetyLk3bmKy-NM4GUyXM9CLwRDkV6oq1YK1vKS_X5ZP2G/s320/Warren-Buffett-Photo-430x323.jpeg" width="320" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">"Vou pagar ZERO de dividendo", respondendo a mais uma pergunta sobre isso.</td></tr>
</tbody></table>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Para reforçar a sua explicação, o Buffett cita ele mesmo com exemplo. Disse que nos últimos 7 anos tem vendido 4% de sua participação ao ano e que isso resultou na redução de 712 milhões para 528 milhões de ações. No entanto, o seu patrimônio, ainda assim, subiu de 28 para 40 bilhões de dólares no mesmo período.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Analisei detidamente essa calculeira dele para entender porque o método sell-off é melhor do que a distribuição de dividendo. O segredo da mágica está em duas coisas: no custo de oportunidade e no ágio dos papeis.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Sobre o custo de oportunidade, ao deixar o lucro com a empresa, ele presumiu que esse lucro também vai ser reinvestido à taxa de 12% que arbitrou. Quando se recebe um terço como dividendo, esse dinheiro ele presume que você gastou, ou seja, não investiu em nada, e apenas os outros dois terços foram reinvestidos a uma taxa de 12%, o que dará uma rentabilidade média de 8% (12 x 2/3).</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">No entanto, a presunção dele de que você vai gastar nem sempre é válida. Pode ser que o investidor quer o seu um terço em dividendo para investir, às vezes até em uma empresa que esteja rendendo mais de 12%. Mas vamos presumir que ele reinvestiria na própria Berkshire comprando mais papeis, e nesse caso o rendimento total voltaria a ser 12% e não 8%. Se estaria fazendo uma troca, o valor do papel cresceria a 8%, mas o investidor teria mais 4% de papeis, no final das contas, o seu patrimônio que é o produto do valor do papel pelo número de papeis seria o mesmo. Ou seja, se o investidor recomprar mais ações com o dividendo recebido o argumento do Buffett estaria neutralizado, pois tudo ficaria elas por elas.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Mas então como o método sell-off, vendendo aos poucos sua participação, ainda assim gerou mais valor para o investidor do que recebendo dividendos? Aqui entra o ágio nos papeis. Buffett presumiu que os papeis seriam vendidos a um preço 25% maior que o patrimônio líquido. </span><span style="font-size: large;">Não que isso seja um problema, muito pelo contrário, o ágio existe mesmo, só verificar que a maioria das empresas tem <a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2012/11/investir-com-base-no-pvp-e-eficaz.html" target="_blank">p/vp</a></span><span style="font-size: large;"> maior que 1.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Então, para obter o rendimento de $ 40.000 por ano, ele não precisava vender 4%, mas apenas 3,2% de sua participação, que com o ágio do mercado teria o valor de 4%. A diferença de 0,8% não precisaria ser vendida, continuando rendendo 12% ao ano e ao final de dez anos daria a diferença que deu no total.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Se o Buffett monta um novo negócio ou por negociação direta compra uma empresa investindo 1 milhão, o preço desse negócio vai se refletir na bolsa por 1,25 milhão. Assim, </span><span style="font-size: large;">o investidor que receber os dividendos, ao recomprar mais ações estaria pagando um preço maior, com ágio, e isso faria o investidor comprar menos papeis do que deveria para igualar o rendimento caso o dividendo não fosse distribuído. </span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Além desses argumentos, Buffett apresenta outros dois para não se distribuir os dividendos. Primeiro, que não se chegaria a um consenso sobre qual percentual do lucro seria distribuído. Pois haveria investidores querendo todo tipo de percentual, afinal são 600.000 investidores. E segundo, e muito importante, nos EUA o investidor paga imposto sobre os dividendos. Isso corrói valor, pois a empresa pagou imposto sobre o lucro líquido e depois, caso parte desse lucro vire dividendo, o investidor paga de novo. É bitributação mesmo. Isso pelo menos não ocorre no Brasil. O dividendo é rendimento não tributável.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Eu pessoalmente não me preocupo muito com o percentual de pagamento de dividendos, famoso Dividend Yield. O fato da empresa pagar dividendos pode nos garantir apenas que lucro a empresa teve, pois se não houver lucro não tem de onde sair os dividendos. No entanto, o inverso não é verdadeiro, o fato da empresa não pagar dividendos não significa que a empresa não tenha lucro. Ela pode estar represando o lucro para reinvestir. Então, em vez de se preocupar com o dividend yield, é melhor olhar logo se a empresa tem lucro e se tem perspectiva de fazer bons investimentos com esse lucro, caso não os distribua.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Se quiser saber mais sobre DY, leia <a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2013/02/investir-com-base-no-dy-e-eficaz.html" target="_blank">esse post passado</a>, onde mostrei que um backtest de investimento baseado em DY contrariava</span><span style="font-size: large;"> a popular conclusão de que quanto maior o DY melhor.</span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com17tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-72971821259040084142013-04-03T00:08:00.000-03:002013-04-03T00:09:49.855-03:00O que é diversificação para o Buffett?<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Quando um investidor de longo prazo, de estilo buy and hold, vai justificar o porquê de uma carteira com tão poucos papeis, ele logo cita Warren Buffet para respaldar sua estratégia. E vários outros investidores de longo prazo fariam o mesmo. É verdade que Buffett já condenou a diversificação diversas vezes. Isso é bem conhecido de todos os investidores. Vou citar duas frases atribuídas a ele:</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">"Wide diversification is only required when investor do not understand what they are doing."</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
"Grande diversificação é apenas requerida quando o investidor não entende o que está fazendo."</div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">"Diversification is a protection against ignorance. It makes very little sense to those who know what they are doing."</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div>
<div style="text-align: justify;">
"Diversificação é a proteção contra a ignorância. Ela faz pouco sentido para aqueles que sabem o que estão fazendo"</div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
</div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Mas eu fiquei me perguntando o que exatamente ele consideraria uma diversificação exagerada? Para responder essa pergunta eu comecei uma pesquisa na internet. Eu queria saber dele, Buffett, o que ele pensa sobre o assunto, e não saber de um escritor de livros sobre o Buffett o que ele acha que o Buffett pensa. Minha primeira parada foi neste ótimo documentário de 2009 sobre a vida do Buffett.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Fazendo um parenteses, a frugalidade desse homem é impressionante. Se eu fosse bilionário, tivesse mais de 80 anos e passasse várias horas sentado por dia, eu iria querer a melhor cadeira existente, ou até mandaria projetar uma específica para mim. No entanto, a minha cadeira de trabalho parece ser de melhor qualidade que a dele.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Voltando a diversificação, veja o que o Buffett diz em 11:10:</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<span style="font-size: large;"><iframe allowfullscreen='allowfullscreen' webkitallowfullscreen='webkitallowfullscreen' mozallowfullscreen='mozallowfullscreen' width='320' height='266' src='https://www.youtube.com/embed/eRflufmkwbw?feature=player_embedded' frameborder='0'></iframe></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<div>
<span style="font-size: large;">"If somebody owns 50 stocks, can they really like the one the rank as the number 50 as well as the one they rank as number 1? Can they know them as well? I don't thing so."</span></div>
<div>
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div>
"Se alguém tem 50 papeis, será que ele gosta tanto da quinquagésima do ranking, quanto ele gosta da primeira colocada? É possível ele conhecer as duas tão bem? Eu acho que não." </div>
<div>
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
</div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Então já temos um teto. Cinquenta papeis é demais. E quarenta e nove? Vinte? Dez? Cinco?</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Encontrei também esse <a href="http://www.youtube.com/watch?v=P-PobeU4Ox0&playnext=1&list=PL122B16FCDEC45D54&feature=results_video" target="_blank">vídeo de uma palestra em um MBA</a>. Em 1:10 ele responde o seguinte: </span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br />
"A pergunta é sobre diversificação e eu tenho duas respostas para isso. Se você não é um investidor profissional, se sua meta não é gerenciar recursos para obter retorno significante melhor que o mundo, então eu acredito em diversificação extrema. Eu acredito que 98, talvez mais de 99% das pessoas deveriam diversificar e não fazer trades. Então sobra para elas os fundos de investimentos em índice, uma decisão de baixo custo. Tudo que eles estão fazendo é sendo dono de parte dos EUA. Eles decidiram que ser dono de parte dos EUA vale a pena. Eu não questiono isso. Agora se eles quiserem por em jogo decisões intensas, começar analisando empresas e decidir por esforço e tempo na decisão, então eu acho que diversificação é um erro terrível. Se você realmente conhece as empresas, você não deveria ter mais do que 6 delas. Se você conseguir identificar 6 excelentes empresas, essa é toda a diversificação que você precisa. Você vai ganhar muito dinheiro. Eu posso garantir que investir mais na sétima empresa do que na primeira é um erro terrível. Poucas pessoas ficam ricas com a sétima melhor opção, mas muitas ficam ricas com a melhor opção. Eu diria que para qualquer pessoa trabalhando com capital normal que realmente conhecem as empresas em que está entrando, 6 é o suficiente. Eu pessoalmente não diversifico e todas as pessoas que conheço que estão indo bem não diversificam."</span><br />
<span style="font-size: large;"><br />
Essa palestra foi dada em 1998, não sei se ele ainda pensa assim, mas vamos considerar que sim. A primeira observação é que ele acha que quase todo mundo deveria investir passivamente em um fundo de índice. Isso seria a regra geral para os investidores. É simples e barato. Apenas um pequeno grupo, uma exceção a regra geral, deveria gerir sua própria carteira. Esse grupo, no entanto, teria que despender esforço e tempo na análise de empresas para encontrar as eleitas.</span><br />
<span style="font-size: large;"><br />Buffet diz que essas pessoas devem realmente conhecer as empresas. Aqui que está o problema. Isso para mim é vago. Até que ponto deve o investidor se aprofundar na empresa para se considerar realmente um conhecedor dela e justificar sua exceção a regra geral? </span><br />
<span style="font-size: large;"><br />
Será que precisaria conhecer as instalações fabris <i>in loco</i>? Conhecer o corpo diretor ou até o corpo gerencial? Conhecer a dinâmica no mercado em que a empresa se inscreve? Conhecer também as empresas concorrentes para comparação? Frequentar todas as assembleias ou pelo menos ouvir a teleconferência? Ou bastaria apenas ler os balanços trimestralmente?</span><br />
<span style="font-size: large;"><br />
Não sei a resposta disso. Mas dá para saber se o investidor é exceção ou deve voltar a regra geral. Quem vai dizer isso é o rendimento de sua carteira. Se depois de um prazo suficiente para gerar um histórico de rendimento, se a carteira estiver rendendo muito pouco acima, igual ou abaixo do que um fundo índice rende, então é melhor resignar-se e investir num fundo índice. Por isso é tão importante calcular e acompanhar o rendimento de sua carteira. No post <a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2013/03/benchmark-correto-para-sua-carteira.html" target="_blank">"Benchmark correto para sua carteira"</a>, eu explico como fazer essa comparação.</span><br />
<span style="font-size: large;"><br />
Mas continuando com o que o Buffett pensa sobre diversificação fui pesquisar o que ele então faz com seus investimentos. Nada melhor para saber o que ele pensa sobre isso do que verificar na prática o que ele faz a respeito da diversificação. A resposta está em suas <a href="http://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.html" target="_blank">cartas anuais aos investidores</a>.</span><br />
<span style="font-size: large;"><br />
Buffett é gestor da empresa holding Berkshire Hathaway Inc, que vale cerca de US$ 250 bilhões no mercado dos quais US$ 50 bilhões são do próprio Buffett. Essa empresa é proprietária de diversas outras, chamadas subsidiárias, que por sua vez podem ser proprietárias de outras. Pela última carta ao investidor compõem a holding as seguintes empresas:</span><br />
<span style="font-size: large;"><br />
Berkshire Hathaway Reinsurance Group (seguradora)</span><br />
<span style="font-size: large;">General Re (seguradora)</span><br />
<span style="font-size: large;">GEICO (seguradora)</span><br />
<span style="font-size: large;">BNSF (companhia ferroviária)</span><br />
<span style="font-size: large;">MidAmerican Energy (distribuidora de energia elétrica e gás natural)</span><br />
<span style="font-size: large;">HomeServices ( holding de várias corretoras de imóveis)</span><br />
<span style="font-size: large;">Marmon (uma holding de 150 empresas)</span><br />
<span style="font-size: large;">McLane Company (distribuidora de alimentos)</span><br />
<span style="font-size: large;">Acme Building Brands (fabricante)</span><br />
<span style="font-size: large;">Benjamin Moore (fabricante)</span><br />
<span style="font-size: large;">Johns Manville (fabricante)</span><br />
<span style="font-size: large;">Shaw (fabricante)</span><br />
<span style="font-size: large;">MiTek (fabricante)</span><br />
<span style="font-size: large;">Fruit of the Loom (roupas)</span><br />
<span style="font-size: large;">Forest River (fabricante de veículos de lazer)</span><br />
<span style="font-size: large;">IMC Metalworking Companies (ferramentas de cortes de metal)</span><br />
<span style="font-size: large;">CTB (fabricante de equipamentos agropecuários)</span><br />
<span style="font-size: large;">Nebraska Furniture Mart (varejo de móveis)</span><br />
<span style="font-size: large;">R.C. Willey (varejo de móveis)</span><br />
<span style="font-size: large;">Star Furniture (varejo de móveis)</span><br />
<span style="font-size: large;">Jordan’s (varejo de móveis)</span><br />
<span style="font-size: large;">Borsheims, Helzberg and Ben Bridge (3 joalherias)</span><br />
<span style="font-size: large;">See’s Candies</span><br />
<span style="font-size: large;">Pampered Chef (acessórios de cozinha)</span><br />
<span style="font-size: large;">Oriental Trading Company (suprimentos de escolas)</span><br />
<span style="font-size: large;">Lubrizol (produtos químicos)</span><br />
<span style="font-size: large;">Clayton Homes (construtora de casas)</span><br />
<span style="font-size: large;">XTRA (equipamentos de transporte)</span><br />
<span style="font-size: large;">CORT (aluguel de móveis)</span><br />
<span style="font-size: large;">28 jornais impressos</span><br />
<span style="font-size: large;">NetJets (concessionária de aviões)</span><br />
<span style="font-size: large;"><br />
Parei aqui. Isso é o principal, mas não é tudo. Sempre tem um "outros" ao final das citações das empresas. Veja que tem de tudo, setores regulados e não regulados, varejo, indústria, commodities, supérfluos, bem de consumo, bem durável e serviços variados.</span><br />
<span style="font-size: large;"><br />
Desculpem, mas se isso não é diversificação, o que será então? Ou o que ele prega só vale para os outros?</span><br />
<span style="font-size: large;"><br />
E ele nessa carta reconhece indiretamente sua diversificação quando cita como vantagem as múltiplas possibilidades de negócios:</span><br />
<span style="font-size: large;"><br />
</span><br />
<span style="font-size: large;">"And here we have an advantage: Because we operate in so many areas of the economy, we enjoy a range of choices far wider than that open to most corporations."</span><br />
<span style="font-size: large;"><br />
</span><br />
"E aqui temos uma vantagem: Como operamos em muitas áreas da economia, temos um leque de opções muito mais amplo do que o aberto para a maioria das empresas."<br />
<span style="font-size: large;"><br /></span>
<br />
<span style="font-size: large;">Ainda não está convencido de que ele está bem diversificado?</span><br />
<span style="font-size: large;"><br /></span>
<br />
<span style="font-size: large;">Pois isso não é tudo. No geral, a Berkshire ou é proprietária integral ou majoritária dessas empresas citadas, portanto controladora dessas empresas. No entanto, a Berkshire ainda é acionista minoritária (sem controle) das seguintes empresas, com valores que variam de 1 a 15 bilhões de dólares por empresa:</span><br />
<span style="font-size: large;"><br />
</span><br />
<span style="font-size: large;">American Express Company</span><br />
<span style="font-size: large;">The Coca-Cola Company</span><br />
<span style="font-size: large;">ConocoPhillips </span><br />
<span style="font-size: large;">DIRECTV</span><br />
<span style="font-size: large;">International Business Machines Corp</span><br />
<span style="font-size: large;">Moody’s Corporation</span><br />
<span style="font-size: large;">Munich Re </span><br />
<span style="font-size: large;">Phillips</span><br />
<span style="font-size: large;">POSCO</span><br />
<span style="font-size: large;">The Procter & Gamble Company</span><br />
<span style="font-size: large;">Sanofi</span><br />
<span style="font-size: large;">Tesco plc</span><br />
<span style="font-size: large;">U.S. Bancorp</span><br />
<span style="font-size: large;">Wal-Mart Stores, Inc</span><br />
<span style="font-size: large;">Wells Fargo & Company</span><br />
<span style="font-size: large;"><br /></span>
<span style="font-size: large;">Além é claro de "Outras" que ele não discrimina na carta.</span><br />
<span style="font-size: large;"><br /></span>
<br />
<span style="font-size: large;">Eu poderia ter parado a pesquisa por aqui. A diversificação dele é patente, mas resolvi pesquisar nas cartas passadas e veja o que encontrei na carta de 2004 que nas palavras dele confirmam a diversificação:</span><br />
<span style="font-size: large;"><br /></span>
<span style="font-size: large;">"Between 1964 and 2004, Berkshire morphed from a struggling northern textile business whose intrinsic value was less than book into a diversified enterprise worth far more than book."</span><br />
<span style="font-size: large;"><br /></span>
"Entre 1964 e 2004, Berkshire se transformou de uma problemática empresa têxtil do norte cujo valor intrínseco era menor do que o contábil em uma <b>empresa diversificada</b> que vale muito mais do que o seu valor contábil."<br />
<br />
<span style="font-size: large;"><br />
E ele ainda quer que você compre só 6 papeis. Com certeza uma carteira com 6 papeis tem um potencial de valorização muito maior (ou muito menor) do que uma com 60, mas isso cobra um preço, uma volatilidade monstro. Haja coração para tanta emoção e obstinação para manter-se na estratégia.</span><br />
<span style="font-size: large;"><br /></span>
<span style="font-size: large;">Uma estratégia de investimento pode levar anos para mostrar seus resultados, é mais fácil desistir pelo caminho, mais fácil ainda depois de uma grande queda. Ou você acredita que algum buy and hold olha cotação só uma vez por ano? De hora em hora é mais próximo da realidade. Enquanto isso o portfolio dele é toda intertravado por setores econômicos descorrelacionados.</span><br />
<span style="font-size: large;"><br /></span>
<span style="font-size: large;"><b>Conclusão</b></span><br />
<span style="font-size: large;"><b><br /></b>
Se você quiser fazer parte do 1% dono de seu próprio nariz, prepare-se para estudar, ler, dedicar-se. Ainda assim você corre o risco de ver o seu esforço não valer a pena e não obter uma vantagem sobre o mercado. Nesse caso, aceite a realidade e aplique num fundo de índice. Para isso, desde o primeiro dia de investimento, rastreie a rentabilidade de sua carteira de forma precisa. Não se engane. Só ela vai dizer se seu esforço está sendo recompensado ou não.</span><br />
<span style="font-size: large;"><br />
E mesmo que você só olhe cotação uma vez por ano e saiba tudo de suas empresas e almoce todo dia com os CEOs das suas empresas, lembre-se: eles não têm as rédeas sobre tudo que pode acontecer com elas. Catástrofes naturais, intervenções governamentais, sabotagem, novas tecnologias patenteadas por concorrentes, mudança de comportamento do consumidor, todas estão fora de suas alçadas de controle.</span><br />
<span style="font-size: large;"><br />
Então, avalie os riscos em que esteja incorrendo pela concentração de ativos. Assim como tem muitos vencedores que apostaram em 6 papeis, deve ter um número maior ainda de perdedores que apostaram em 6 ou menos papeis. Mas esses últimos nunca aparecem, menos ainda ficam famosos.</span><br />
<span style="font-size: large;"><br /></span>
<span style="font-size: large;">Você é o único responsável pelo destino de seus investimentos, seja no sucesso quanto no fracasso.</span><br />
<span style="font-size: large;"><br />
E por último, mas não menos importante, nunca, jamais, never, ever faça All in.</span><br />
<span style="font-size: large;"><br />
Sucesso a todos nos investimentos,</span><br />
<span style="font-size: large;">Primeiro Bilhão</span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com27tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-17977686583506857682013-03-29T12:32:00.000-03:002013-03-29T12:37:06.103-03:00Rentabilidade - Março de 2013<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Olá a todos os amigos,</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Estou vindo prestar contas da carteira PB. Este mês tinha começado muito mal com a carteira perdendo duplamente. Perdia porque entrou no negativo e porque perdia também para o Ibovespa. Assim foi se arrastando até o dia 20, daí em diante foi se recuperando, passou o Ibovespa e no penúltimo dia entrou no positivo. Ufa, que alívio. Então considero que o resultado foi ótimo.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">A carteira obteve um rendimento de <span style="color: #38761d;">0,92%</span> contra queda de <span style="color: red;">1,87%</span> do Ibovespa, o que me deu uma vantagem de <span style="color: #38761d;">2,84%</span>, superando com folga a minha meta. Isso em grana significou R$ 1.200,00 a mais. O rendimento acumulado desse ano é de <span style="color: #38761d;">8,54%</span> e o acumulado geral de <span style="color: #38761d;">25,83%</span>. Veja o quadro abaixo para os detalhes.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEibIk97FHanquVs7oPqpKcdIMkxGdQ4V9BfZNUNlx57YTcB8ukHyz1MsPlIuRYnNdFnKlFlovUbTy7-KJSsE_jACUfZzFoqlt5gIk8CiwRxcpqMDUlDwMzHDnqwdmkNgDdQ6l_goGy_iXGw/s1600/rend.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEibIk97FHanquVs7oPqpKcdIMkxGdQ4V9BfZNUNlx57YTcB8ukHyz1MsPlIuRYnNdFnKlFlovUbTy7-KJSsE_jACUfZzFoqlt5gIk8CiwRxcpqMDUlDwMzHDnqwdmkNgDdQ6l_goGy_iXGw/s1600/rend.PNG" height="91" width="400" /></a></div>
<br />
<span style="font-size: large;">Este mês aportei R$ 30.000,00, porque em janeiro e fevereiro não tinha aportado nada. Novo aporte só em maio.</span><br />
<span style="font-size: large;"><br /></span>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">A carteira teve um grande giro, porque o meu sistema de compra e venda se orienta pelos balanços e como diariamente tinham novos balanços isso ia confirmando ou não os ativos da carteira e dava compra para outro quando necessário.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Foram vendidos: abcb4 (bom lucro), mrve3 (prejuízo pequeno), sapr4 (prejuízo pequeno), eqtl3 (bom lucro), card3 (prejuízo grande) e sbsp3 (bom lucro). </span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Novos ativos: vivt3, whrl4, prbc4, embr3, kelp3, coce3 e tris3. Todas entraram já gerando lucro.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Posições aumentadas em: autm3, bema3, cgra4, even3, prvi3, unip6, eter3, hbor3, sled4 e csmg3.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">A carteira atual ficou assim:</span></div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjfNCdpHC3QhLNK2HCMDCP8teGERhmYIF8PX0wxijD8BnRI9h8aPZuBy9-RGGxAIHYjBOv0Ezoaip-zfU54Bkz1cidWgoddP-EoGmhwzTd7aNdM6HKRAnSi1Fs_hQhoQmP7SCbUuyIu2fBW/s1600/stokcs.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjfNCdpHC3QhLNK2HCMDCP8teGERhmYIF8PX0wxijD8BnRI9h8aPZuBy9-RGGxAIHYjBOv0Ezoaip-zfU54Bkz1cidWgoddP-EoGmhwzTd7aNdM6HKRAnSi1Fs_hQhoQmP7SCbUuyIu2fBW/s1600/stokcs.PNG" height="45" width="400" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Recebi R$ 173,00 de proventos vindos de bbas3 e eter3.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Esse mês jurei a mim mesmo nunca mais comprar no fracionário.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Sucesso a todos.</span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com19tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-58844135095123151472013-03-21T00:56:00.000-03:002013-03-21T00:56:37.907-03:00Benchmark correto para sua carteira<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Depois de você estudar tan<span style="font-size: large;">to as opções de investimento e montar sua carteira, você vai <span style="font-size: large;">precisar saber se a sua estratégia de seleção de ativos é eficaz. Eficaz aqui no sentido de que a su<span style="font-size: large;">a estraté<span style="font-size: large;">gia agrega<span style="font-size: large;"> valor a sua carteira além do que você conseguiria passivamente, ou seja<span style="font-size: large;">, sem estudar e aplicar estratégia alguma. Para isso então voc<span style="font-size: large;">ê vai precisar de um benchmark. <span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;">A origem dessa palavra, benchmark, vem dos levantamentos topográficos nos qu<span style="font-size: large;">ais se talhava uma marca em <span style="font-size: large;">construções ou rochas para in<span style="font-size: large;">dicar um altitude. <span style="font-size: large;">Essa mar<span style="font-size: large;">ca era usada como referência de <span style="font-size: large;">nível para os demais objetos da redondeza da marca.</span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjijCjTRLZVyD9rylNVz33IlnXLFuIlgGItPp99ew4qKdirKd5zfduMJQkjVqOQx_Rw4egDoZltNqFQE9giE-F_eTBCi6MjEXWBc3vRrnn5WEv2v7XT4KGixEL9zRhhwaQ9pOgv9KuoSUBl/s1600/benchmark.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" height="265" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjijCjTRLZVyD9rylNVz33IlnXLFuIlgGItPp99ew4qKdirKd5zfduMJQkjVqOQx_Rw4egDoZltNqFQE9giE-F_eTBCi6MjEXWBc3vRrnn5WEv2v7XT4KGixEL9zRhhwaQ9pOgv9KuoSUBl/s400/benchmark.jpg" width="400" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">Exemplo de benchmark talhado no concreto</td></tr>
</tbody></table>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;">Hoje em dia o sig<span style="font-size: large;">nificado de benchmark se ampl<span style="font-size: large;">iou<span style="font-size: large;"> e pode ser a</span></span></span><span style="font-size: large;"> comp<span style="font-size: large;">aração de qualquer indicador com </span>uma referência<span style="font-size: large;"> reconhecida no mercado</span>. No caso de investimentos, temos como exemplos de benchmarks <span style="font-size: large;">o índice Bovespa, <span style="font-size: large;">taxa Selic, CDI e outros.<span style="font-size: large;"> <span style="font-size: large;">Não é obj<span style="font-size: large;">etivo desse post</span><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"> dizer da importância de <span style="font-size: large;">comparar <span style="font-size: large;">a sua carteira com algum benchmark, pois isso a<span style="font-size: large;"> <span style="font-size: large;">maioria dos investidores já tem noção<span style="font-size: large;">. O <span style="font-size: large;">objetivo é mostrar que tão ruim quanto não<span style="font-size: large;"> ter um benchma<span style="font-size: large;">rk é adotar o b<span style="font-size: large;">enchmark errado<span style="font-size: large;"> para medir a sua carteira.</span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;">Para i<span style="font-size: large;">lu<span style="font-size: large;">strar o que quero dizer, imagine um criador de c<span style="font-size: large;">ães com cachor<span style="font-size: large;">ros de várias raça<span style="font-size: large;">s. Ele <span style="font-size: large;">faz vários cruzament<span style="font-size: large;">os entre as raças e su<span style="font-size: large;">rgem vários filhotes.<span style="font-size: large;"> Em função d<span style="font-size: large;">isso, os</span></span><span style="font-size: large;"> filhotes <span style="font-size: large;">são<span style="font-size: large;"> de todos os t<span style="font-size: large;">ipos de misturas, mas uma coisa o criador tem certeza, todos os filhotes são cachorros. </span></span></span></span>Agora imagine outro criador, mas de gatos, com várias raças também e que do <span style="font-size: large;">cruzamentos dessas raças su<span style="font-size: large;">r<span style="font-size: large;">gem v<span style="font-size: large;">ário<span style="font-size: large;">s filhotes de todos os t<span style="font-size: large;">ipos.</span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span> </span>Esse criador também tem certeza que toda a ninhada é de gatos, por mais diferentes que eles sejam<span style="font-size: large;">. Vou falar o óbvio agora: de <span style="font-size: large;">cachorro só se tira cachorro e de gato <span style="font-size: large;">só gato<span style="font-size: large;">!</span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj8uiuBzu0JMFbktuTJWr8zORK30akScs8fFxhTGWZMbyd2p83J2leGL6qeQ34vRfxPLkzTsJpB06Qj0mI90gGLFeWWsWayPjA-iyF9Yf26lm2kYC8F1C58YxpoiuXjA7KoCl5QcAhqedKZ/s1600/Rescued_Dog_Saves_Kittens1.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" height="265" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj8uiuBzu0JMFbktuTJWr8zORK30akScs8fFxhTGWZMbyd2p83J2leGL6qeQ34vRfxPLkzTsJpB06Qj0mI90gGLFeWWsWayPjA-iyF9Yf26lm2kYC8F1C58YxpoiuXjA7KoCl5QcAhqedKZ/s400/Rescued_Dog_Saves_Kittens1.jpg" width="400" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">Não, isso não é possível!</td></tr>
</tbody></table>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;">Não entendeu <span style="font-size: large;">onde quero cheg<span style="font-size: large;">ar? Se voc<span style="font-size: large;">ê tem uma carteira de investimento composta por <strike>cães</strike> títulos do tesouro direto, seu <span style="font-size: large;">benchmark deve <span style="font-size: large;">ter a mesma nature<span style="font-size: large;">za, portanto <span style="font-size: large;">a taxa Seli<span style="font-size: large;">c ou CDI<span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;">, e não o ín<span style="font-size: large;">dice Bovespa. Até aí dúvido que alguém discorde de mim. Porém, pela mesma lógica, se a sua carteira é composta somente de ações<span style="font-size: large;">, o seu benchma<span style="font-size: large;">rk<span style="font-size: large;"> <u>pode</u> ser o <span style="font-size: large;">índice bovespa, porém JAMAIS a taxa Selic ou C<span style="font-size: large;">DI</span>. Agora aposto que já tem vários se remexendo na cadeira e d<span style="font-size: large;">iscordando de mim.</span></span></span></span></span></span> Explico: a adoção de benchmark é <span style="font-size: large;">para medir algo e medir uma carteira de ações <span style="font-size: large;">com o CDI não se está medind<span style="font-size: large;">o nada<span style="font-size: large;">.</span> </span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;">Vou dar um exemp<span style="font-size: large;">lo, que é <span style="font-size: large;">extremo, mas ilustra bem o ponto. Imagine <span style="font-size: large;">alguém com 100% da carteira com aç<span style="font-size: large;">ões e cuja meta seja CDI <span style="font-size: large;">+ 6% ao ano.</span></span></span></span></span> </span>Daí no ano de 2008 a carteira dele amargou <span style="font-size: large;">uma queda de 10%. O CDI em 2008<span style="font-size: large;"> foi de 12,3%, então a me<span style="font-size: large;">ta dele era 18,3%. Portanto ele <span style="font-size: large;">passou longe da meta. Ma<span style="font-size: large;">s será que ele foi mal mesmo? </span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;">Lembrando que ele só tem ações, a comparação <span style="font-size: large;"><u>pode</u> ser com o índice Bovespa, que <span style="font-size: large;">em 2008 caiu 43%. Vendo agora ele nã<span style="font-size: large;">o<span style="font-size: large;"> parece que foi tão mal, não é? Não tenho esses dados, mas de todos os fun<span style="font-size: large;">do<span style="font-size: large;">s de ações<span style="font-size: large;"> (<span style="font-size: large;">FIA)</span></span> existentes no Brasil, quantos conseguir<span style="font-size: large;">am perder men<span style="font-size: large;">os de 10% em 2008? Aposto que nosso investi<span style="font-size: large;">dor ficaria muito bem ranqu<span style="font-size: large;">eado.</span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></div>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;">Vamos continuar com a ilustração. Chega 2009 e o nosso investidor obteve no final d<span style="font-size: large;">o ano com sua carteira de ações um rendimento de 25%. O <span style="font-size: large;">CDI em 2009 foi 9,9%, portanto a meta era 15,9%. Ele bateu bem a meta. Deve estar todo feliz. Porém em 2009, o índice Bovespa rendeu 83%! Tivesse ele aplicado no <span style="font-size: large;">BOVA<span style="font-size: large;">11<span style="font-size: large;">, ele tinha 70% sem se estressar com nada. </span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;">Você ainda concorda com ele de que ele foi bem?</span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></div>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;">Veja <span style="font-size: large;">que a adoção do b<span style="font-size: large;">enc<span style="font-size: large;">hmark errado levou a concl<span style="font-size: large;">usões invertidas nos dois casos, só gerando ru<span style="font-size: large;">ído</span>. Eu disse que ele <u>pod</u><span style="font-size: large;"><u>eria</u>, e não <u>deveria</u>, comparar sua carteira com o índice Bovespa, porque se ele tivesse uma carteira de ações de small c<span style="font-size: large;">aps, ele poderia<span style="font-size: large;">, caso quisesse mais precisão, comparar com índice Small<span style="font-size: large;"> C<span style="font-size: large;">ap</span>. Ou o <span style="font-size: large;">índice Dividendos, se fosse o caso.</span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></div>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;">A minha carteira s<span style="font-size: large;">ó tem<span style="font-size: large;"> ações<span style="font-size: large;"> e muitas são de small c<span style="font-size: large;">aps. <span style="font-size: large;">Mas prefiro comparar<span style="font-size: large;"> com o <span style="font-size: large;">índice <span style="font-size: large;">Bovespa, pois esse é o mais <span style="font-size: large;">representativo e com maior série histórica.</span></span></span></span></span></span></span></span></span> </span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></div>
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<span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;">Da mesma forma, quem tem uma carteira de FIIs te<span style="font-size: large;">m que comparar com o IF<span style="font-size: large;">IX, nem CDI nem IBOV.</span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></div>
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<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;">Mas a minha carteira tem um pouco de cada, como que eu faço<span style="font-size: large;">? Meça<span style="font-size: large;"> o rendimento de c<span style="font-size: large;">ada classe d<span style="font-size: large;">e investimento com o benchmark apropriado, para ver como cada classe está performando, e de<span style="font-size: large;">pois para a carteira toda faça um índice combinado dos benchmarks ponderado <span style="font-size: large;">na participação de cada classe<span style="font-size: large;">.</span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;">Quer dizer então que se só tenho uma classe de ativos não devo <span style="font-size: large;">olhar os outros benchmarks? Não é isso. Tem que olhar também, mas p<span style="font-size: large;">ara <span style="font-size: large;">avaliar se compensa <span style="font-size: large;">migrar parte, ou o <span style="font-size: large;">todo, para a outra <span style="font-size: large;">classe. Imagine que <span style="font-size: large;">a <span style="font-size: large;">Boves<span style="font-size: large;">pa está caindo muito, pode-se <span style="font-size: large;">deduzir que, por correlaç<span style="font-size: large;">ão,</span> <span style="font-size: large;">qualquer combinação de i<span style="font-size: large;">nvest<span style="font-size: large;">imento em <span style="font-size: large;">ações terá <span style="font-size: large;">como esperança, no sentido estatístico<span style="font-size: large;"> mesmo<span style="font-size: large;">,</span></span></span> um desem<span style="font-size: large;">penho ness<span style="font-size: large;">a mesma direção (assumindo apenas p<span style="font-size: large;">osi<span style="font-size: large;">ções compradas). Se ao mesmo tempo o CDI está bombando, talvez seja interessante aplicar um pouco<span style="font-size: large;"> em renda fixa e aproveitar os ventos. Ma<span style="font-size: large;">s não tem nada a ver a carteira de aç<span style="font-size: large;">ões caindo e con<span style="font-size: large;">cluir <span style="font-size: large;">que está mal, porque está perdendo para o CDI<span style="font-size: large;">, ou se iludir <span style="font-size: large;">batendo o CDI, enquanto o Bovespa dispara<span style="font-size: large;"> na frente.</span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span> </span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"><span style="font-size: large;"> </span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span> </span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com7tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-72465850901268136742013-03-01T00:34:00.000-03:002013-03-01T00:34:58.882-03:00Rentabilidade - Fevereiro de 2013<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Esse mês o resultado foi excelente. O rendimento da carteira PB foi de <span style="background-color: white;"><span style="color: #38761d;">3,38%</span><span style="color: #6aa84f;"> </span>contra uma queda de <span style="color: red;">3,90%</span> do Ibo<span style="font-family: inherit;">vespa, o que resultou num</span></span></span><span style="font-family: inherit; font-size: large;"><span style="background-color: white; color: #222222; line-height: 20px; text-align: justify;"> ganho de </span><span style="background-color: white; color: #38761d; line-height: 20px; text-align: justify;">7,58%</span><span style="background-color: white; color: #222222; line-height: 20px; text-align: justify;"> sobre o Ibov. Nesse sentido, esse resultado conseguiu inclusive ser melhor que o de janeiro, que já tinha sido ótimo.</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit; font-size: large;"><span style="background-color: white; color: #222222; line-height: 20px; text-align: justify;"><br /></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit; font-size: large;"><span style="background-color: white; color: #222222; line-height: 20px; text-align: justify;">Esses dois primeiros meses do ano fizeram um colchão de rendimento que me deixou muito confortável em relação a minha meta de 0,80% acima do Ibov por mês, colocando-me 12 meses a frente da meta.</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit; font-size: large;"><span style="background-color: white; color: #222222; line-height: 20px; text-align: justify;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj1mYuWszoXI85ToDfOAHaAmvzzPS5OgbZYFaIylkW2M7boY0fmfaaVvpi62wxwWGOtN1_7TJmUkHxKkiUXHLH1G9iOIO0DNaUEoUqoPDdRk5UCOaYeS-2uFGoaJF8hzpu1fMwEsZezzsvX/s1600/rend2.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj1mYuWszoXI85ToDfOAHaAmvzzPS5OgbZYFaIylkW2M7boY0fmfaaVvpi62wxwWGOtN1_7TJmUkHxKkiUXHLH1G9iOIO0DNaUEoUqoPDdRk5UCOaYeS-2uFGoaJF8hzpu1fMwEsZezzsvX/s1600/rend2.PNG" height="85" width="400" /></a></div>
<br />
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Houve um acréscimo da carteira em R$ 3.000,00. Os destaques positivos do mês foram bema3 com<span style="color: #38761d;"> 23% </span>(somos sócios nessa Mobral!), cgra4 com <span style="color: #38761d;">14%</span>, mrve3 com <span style="color: #38761d;">11%</span> e card3 com <span style="color: #38761d;">10%</span>. Os destaques negativos foram sapr4 com <span style="color: red;">-12%</span> e autm3 com <span style="color: red;">-7%</span>.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Recebi só R$ 85,00 de proventos vindos de abcb4. Recebi direitos de subscrição de pine4, porém virou pó antes que eu vendesse. Novamente não aportei nada esse mês.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Veja a carteira de fechamento de mês:</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjUafGMt1Pl3AERmKULjqjuzc_2lKMWs3ABvrEJxyFLSnSqVzbpGXNsqZAYWM9pR9kl3cYZehlzNTo4V1UBTz8l5WL5GFrhxBcPGPQaaiWdAlRuRTR0rTesNiU8uuDJzcJlMhKU9B6QKQpa/s1600/rend1.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjUafGMt1Pl3AERmKULjqjuzc_2lKMWs3ABvrEJxyFLSnSqVzbpGXNsqZAYWM9pR9kl3cYZehlzNTo4V1UBTz8l5WL5GFrhxBcPGPQaaiWdAlRuRTR0rTesNiU8uuDJzcJlMhKU9B6QKQpa/s1600/rend1.PNG" height="45" width="400" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit; font-size: large;"><span style="background-color: white; color: #222222; line-height: 20px; text-align: justify;"><br /></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: #222222; font-family: inherit; font-size: large;"><span style="line-height: 20px;">Nesse mês vendi ggbr3 e goau3, ambas com prejuízo. Os balanços ruins dessas empresas combinado com o <i>momentum</i> fraco fez com que meu sistema de compra e venda desse venda para essas duas.</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: #222222; font-family: inherit; font-size: large;"><span style="line-height: 20px;"><br /></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: #222222; font-family: inherit; font-size: large;"><span style="line-height: 20px;">Com o dinheiro dessas vendas reforcei posição em bbas3, pine4 e dayc4 e consegui comprar criv4 (oh ativo arisco, levei vários dias para conseguir fisgá-lo), que agora faz parte do dream team.</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: #222222; font-family: inherit; font-size: large;"><span style="line-height: 20px;"><br /></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: #222222; font-family: inherit; font-size: large;"><span style="line-height: 20px;">Em março volto às compras com o aporte que vou fazer já que a safra de balanços está acabando. Vou girar bem a carteira com muitas compras e vendas.</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: #222222; font-family: inherit; font-size: large;"><span style="line-height: 20px;"><br /></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: #222222; font-family: inherit; font-size: large;"><span style="line-height: 20px;">Sucesso a todos!</span></span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com20tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-469355892967167832013-02-15T00:59:00.000-02:002013-02-15T00:59:33.300-02:00Fluxo de capital na bolsa<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Pessoal, um dado que acompanho diariamente é o fluxo de capital na Bovespa. Todo dia a Bovespa publica o saldo, positivo ou negativo, das quatro categorias de investidores. Essas categorias são investidores institucionais (fundos de pensão, entidades de previdência privada, fundos de investimento e seguradoras), instituições financeiras (bancos), investidores estrangeiros e pessoas físicas (nós, sardinhas).</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">A Bovespa publica essas dados com dois dias úteis de atraso por causa do tempo de liquidação. <a href="http://www.bmfbovespa.com.br/renda-variavel/BuscarParticipacaoInvestimento.aspx?idioma=pt-brd" target="_blank">Clique aqui se quiser ver.</a></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Porém, esses dados puros pouco nos dizem, porque o que importa é a tendência deles no tempo. Para isso teríamos que acumular diariamente esses dados para gerar uma base histórica e plotar um gráfico para melhor visualização. Mas felizmente já tem gente que faz isso para nós. O melhor lugar que vi publicado essa informação é em <a href="http://www.bolsafinanceira.com/fluxo-de-capital">http://www.bolsafinanceira.com/fluxo-de-capital</a>.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Abaixo temos o gráfico publicado hoje retirado desse site, atualizado até 8/2/2013, portanto com dois dias úteis de atraso, e incluindo um histórico de 5 anos.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Esse gráfico mede apenas a variação de dinheiro novo que entra na bolsa ou que sai dela no mercado à vista. Se o investidor vender X milhões de alguma ação e comprar em seguida X milhões de outra, seu saldo será zero, portanto não provocará alteração no gráfico.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi2jxhYAVMfzhxtm55xo47x_QAnk-58AUx7aTzQ9yqgaMvU1rsJqJj4f_QCp_UeP2JMp9wdnPV2Z49iNIKgJsNKcVDD-b2YRrd4Z_AOLNIJoZZ1pljYwlj_s5pmQUK05lrar-4URCRXztbC/s1600/fluxo.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="195" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi2jxhYAVMfzhxtm55xo47x_QAnk-58AUx7aTzQ9yqgaMvU1rsJqJj4f_QCp_UeP2JMp9wdnPV2Z49iNIKgJsNKcVDD-b2YRrd4Z_AOLNIJoZZ1pljYwlj_s5pmQUK05lrar-4URCRXztbC/s400/fluxo.PNG" width="400" /></a></div>
<br />
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Então vamos analisar categoria por categoria. A primeira coisa a se notar é que as instituições financeiras, linha verde, pouco variam no tempo. Isso significa que elas pouco trazem dinheiro novo ou levam dinheiro da bolsa. A influência delas na variação do Ibovespa é mínima, pelo menos nesse período estudado.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">As grandes variações estão nas outras categorias. A grande queda de 2008</span><span style="font-size: large;"> foi provocada pela saída dos investidores estrangeiros (reparem que o início da saída deles bate certinho com o início da queda), que em sua grande maioria são americanos (basta reparar como o volume da bolsa aqui cai para menos da metade quando é feriado nos EUA e aqui não).</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Como a crise de 2008 foi lá, natural a saída deles. Reparem que no mesmo período da queda da bolsa (linha vermelha) e da saída dos americanos (linha roxa), os investidores institucionais e pessoas físicas trouxeram dinheiro novo para comprar as ações que os estrangeiros se desfaziam.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Depois disso, o que se vê é que passado o caos de 2008, os estrangeiros voltaram, puxando o índice para cima, mas com a saída dos investidores institucionais e pessoas físicas. Na verdade essas duas categorias vem reduzindo sua exposição na bolsa há 4 anos.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Hoje, o fluxo dos estrangeiros é o mais alto no período, superando o fluxo de quando a bolsa atingiu os topo histórico de 74.000 pontos. E a quanto estamos? Nos míseros 58.000 pontos. Portanto, se a bolsa está onde está não é por culpa dos estrangeiros. Eles estão até tentando fazê-la subir (não porque querem isso, mas quando trazem dinheiro novo essa é a consequência), mas dos investidores nacionais, seja institucionais ou pessoas físicas.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Não sei o porquê desse desânimo nacional com a bolsa e posso apenas conjecturar. Suponho que parte desses recursos migrou para imóveis (físicos ou FIIs). Ou foram para renda fixa, quando ainda rendia alguma coisa. Ou simplesmente foram injetados na economia como consumo. Sei lá.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">O fato é que se houver um problema internacional grande, que envolva EUA ou Europa, a saída súbita dos estrangeiros nos moldes de 2008, e considerando que estão em maior nível do que em 2008, combinado com o menor nível dos nacionais que em 2008 e o menor nível da bolsa agora do que em 2008, esse cenário pode se tornar uma combinação explosiva que jogaria o índice certamente para baixo de 30.000 pontos.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">A esperança é a pequena luz que se acendeu nos dois últimos meses com uma reação tímida das pessoas físicas. Pode ser que as pessoas físicas estejam voltando e isso ajudaria a impulsionar o índice. Vamos aguardar as cenas do próximo capítulo dessa novela.</span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com6tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-37178513686286316882013-02-06T23:06:00.000-02:002013-02-06T23:06:55.401-02:00Dica valiosa<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Pessoal, hoje vou falar de uma revolução que está ocorrendo na internet. A forma de se ensinar e aprender utilizando a internet impactará todas as sociedades e quem não embarcar nessa ficará para trás.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Há um ano atrás conheci o Coursera e depois dele tive que repensar o modelo atual nosso de formação profissional. Para quem não conhece, o Coursera (<a href="http://www.coursera.org/">www.coursera.org</a>) é uma parceria de dezenas de universidades americanas, algumas top como Princeton, Standford e Columbia, para oferecer cursos pela internet. Inclusive o Coursera já conta com a participação de algumas universidades de outros países.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Atualmente são oferecidos cerca de 200 cursos em diversas áreas. Sempre tem novos cursos lançados toda semana. Os cursos tem uma duração de 4 a 15 semanas em média, mas isso pode variar dependendo de cada curso.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Os cursos são ministrados por professores desses universidades por meio de vídeos, que você pode inclusive fazer o download. Cada curso também tem um fórum de discussão que é usado ao longo do curso.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">O incrível disso tudo é que todos os cursos são gratuitos. Basta se cadastrar e fazer quantos cursos quiser ou der conta. Todos que concluem os créditos do curso, realizando as tarefas definidas, recebem uma certificação pelo aproveitamento do curso. A avaliação das tarefas é feita peer-to-peer, ou seja os alunos avaliam uns as tarefas dos outros. Afinal um curso desses é normal ter dezenas de milhares de alunos espalhados pelo mundo todo e seria impossível o professor avaliar individualmente cada um.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Acredito que em breve empregadores darão muito valor aos candidatos que possuírem esses certificados, pois demonstrará alto nível de qualificação e comprometimento com o aprendizado contínuo.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Existem cursos para todos os gostos e muitos professores são bastantes renomados em suas universidades. É uma oportunidade ímpar de ter acesso a aulas dos melhores professores no assuntos, das melhores universidades, no conforto da sua casa e de graça.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Eu fiz metade do curso <a href="https://www.coursera.org/course/compinvesting1" target="_blank">Computational Investing</a>, que está inclusive começando outra turma. Não conclui no prazo e não vou receber o certificado, mas vou continuar fazendo porque o curso é muito interessante e fica disponível para você continuar quando quiser.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Por exemplo, outros cursos que estão começando ou acabaram de começar e que são relacionados ao mundo dos investimentos são:</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><a href="https://www.coursera.org/course/introfinance" target="_blank">Introduction to finance</a>, <a href="https://www.coursera.org/course/financialplanning" target="_blank">Fundamentals of personal financial planning</a>, <a href="https://www.coursera.org/course/behavioralecon" target="_blank">A beginner's guide to irrational behavior</a> e <a href="https://www.coursera.org/course/finance" target="_blank">Corporate finance</a>.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Isso só para citar alguns, pois tem muitos outros lá.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Todos os cursos de universidades americanas são em inglês. Então se você não domina bem o inglês aproveite essa oportunidade para expor o seu cérebro a outra língua e você se surpreenderá com a plasticidade dele em aprender. Afinal, se você não começar um dia nunca vai aprender e vai te restar ficar fugindo o resto da vida de toda situação que envolver o inglês.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: large;">Fica dica. Se você já fez algum curso do Coursera, conte-nos a sua experiência.</span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com5tag:blogger.com,1999:blog-2084535081324757004.post-45935629893769747682013-02-05T00:17:00.000-02:002013-02-05T00:17:07.375-02:00Investir com base no DY é eficaz?<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Olá pessoal, este é mais um post da série "O que é eficaz" no mercado acionário. Nesse post <span style="background-color: white;"><a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2012/10/investir-com-base-no-precolucro-e-eficaz.html" target="_blank">Investir com base no Preço/Lucro é eficaz?</a> e nesse </span><span style="background-color: white;"><a href="http://primeirobilhao.blogspot.com.br/2012/11/investir-com-base-no-pvp-e-eficaz.html" target="_blank">Investir com base no P/VP é eficaz?</a>, eu apresentei os resultados de um backtest de duas carteiras montadas exclusivamente com base nos múltiplos P/L e P/VP. </span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">O senso comum tem que P/L e P/VP são melhores quando menores. O backtest corroborou esse sentimento para o P/L, mas apenas parcialmente para P/VP. Agora vamos apresentar os resultados para carteiras montadas com base no Dividend Yield, ou simplesmente DY, que é o dividendo pago por ação dividido pelo preço da ação. O senso comum diz que quanto maior o DY maior o potencial de valorização.</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Os resultados desse backtest eu retirei do livro What Works on Wall Street de O'Shaughnessy, 4ª edição, que não tem versão em português.</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">O backtest consistia em mensalmente ranquear as ações do mercado americano em ordem decrescente de DY e separar em grupos de 10%, chamados decis, e acompanhar mensalmente o rendimento desses decis com base num investimento inicial de $10.000,00 em cada decil. O backtest utilizou dados de 83 anos. Mais detalhes do método do backtest eu já descrevi nesses posts anteriores, portanto não vou repetir aqui, assim podemos ir para os resultados diretamente.</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Como você pode ver na tabela abaixo retirada do livro não foi o primeiro decil, de maior DY, que gerou o maior rendimento. O maior rendimento coube ao terceiro decil com 12,08% ao ano de rendimento contra 11,77 do primeiro decil. Isso pode parecer pouco, mas depois de 83 anos representou 40% a mais, gerando $144 milhões contra $102 milhões. </span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgrB9eQAflRssWc6ByzeRKOzQmsGCLlSW8fM6jr8tHvHRGuomUnUebej2PQOSDRposcyK_mnUvwZ7vWUBSSgK0qw5ykMMlAoLtJuvquqAQRn5E29Iln_oYtmayHT6zQYIRdFGybr4Ol46EA/s1600/rend1.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgrB9eQAflRssWc6ByzeRKOzQmsGCLlSW8fM6jr8tHvHRGuomUnUebej2PQOSDRposcyK_mnUvwZ7vWUBSSgK0qw5ykMMlAoLtJuvquqAQRn5E29Iln_oYtmayHT6zQYIRdFGybr4Ol46EA/s1600/rend1.PNG" height="212" width="400" /></span></a></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">O segundo e quarto decis também foram melhores que o primeiro. Situação semelhante também ocorreu na análise do P/PV. Só que lá o melhor decil foi o segundo.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="background-color: white;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">O terceiro decil além do rendimento maior que o primeiro teve também volatilidade menor, o que resultou ao terceiro decil o maior índice Sharpe, portanto o decil mais eficiente para se investir. </span></span></div>
<br />
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">O gráfico abaixo mostra um comparativo de cada decil:</span><br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjqJttxfAebz2CGJTYD0O3_KDJsiUZh72fbRkEES3wTeXGLJnZOEIZRJkCbpr32wL5XtTPkSRW6-v1Bc5PdPZ6QvLAW2pdSPxLIMBmG_-Vo-85g720c1O5ucuIsrcBdY4WkZ-gbYOw8Jz9y/s1600/grafico.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjqJttxfAebz2CGJTYD0O3_KDJsiUZh72fbRkEES3wTeXGLJnZOEIZRJkCbpr32wL5XtTPkSRW6-v1Bc5PdPZ6QvLAW2pdSPxLIMBmG_-Vo-85g720c1O5ucuIsrcBdY4WkZ-gbYOw8Jz9y/s1600/grafico.PNG" height="232" width="400" /></span></a></div>
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">A minha conclusão é que como o melhor decil fica meio que no meião do ranking, fica difícil selecionar ações somente com base no DY. Mas essa análise pelo menos mostraria no que não investir. Se o DY alto não serve para indicar o melhor rendimento, o menor DY, normalmente zero quando a empresa não paga nada, indica baixo potencial de rendimento, basta reparar no nono e décimo decis. </span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Assim, tendo em conta apenas a análise do DY, eu usaria essa informação não para comprar, mas para fugir de empresas com DY abaixo da média do mercado, que numa consulta rápida ao Fundamentus, seria de 3,35%.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">Mas é claro que a maioria das pessoas não vai utilizar apenas esse indicador, né Pobretão?</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;"><br /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-size: large;">E agora você ainda tem fé na busca dos maiores DY? A<span style="background-color: white; color: #222222; line-height: 20px; text-align: justify;">inda se sente tranquilo com cmig4, elet3, enbr3 e a famigerada elpl4 na carteira?</span></span></div>
Anonymoushttp://www.blogger.com/profile/10051267056782727651noreply@blogger.com17